【行情分析】
截至3月6日当周，PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，春节假期后陆续复产但未恢复至节前水平，整体季节性变动。3月12日，PP企业开工率维持在75.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至25.5%，停车装置变动不大。石化库存持续去化，目前处于近年同期中性水平。成本端，IEA释放4亿桶石油储备但交付慢，霍尔木兹海峡遭袭致原油价格反弹，中东局势提振能源化工。PP国内供需格局改善，化工反内卷预期存在，中东PP产能占全球9%且出口约25%，影响国际价格和供给。原料短缺导致烯烃装置降负，下游高价抵触情绪浓厚，现货成交较弱。但化工品集体情绪高涨下，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，PP价格易涨难跌，需关注下游复产进度及中东局势进展。
【期现行情】
期货方面：PP2605合约高开后减仓震荡，最低8270元/吨，最高8697元/吨，收盘8303元/吨，涨幅4.06%，持仓量减少10939手至410773手。现货方面：PP各地区价格多数上涨，拉丝报7470-8580元/吨。
【基本面跟踪】
供应端：3月12日PP企业开工率75.5%，标品拉丝比例25.5%，停车装置变动不大。需求端：3月6日当周下游开工率45.87%，环比回升9.13个百分点。石化库存环比减少4万吨至80万吨，较去年同期高2万吨，处于中性水平。原料端：布伦特原油05合约涨至98美元/桶，CFR丙烯价格跌20美元/吨至1130美元/吨。
【研究结论】
PP国内供需格局改善，但原料依赖中东导致成本端波动风险。短期价格易涨难跌，需关注下游复工进度及中东局势。建议关注霍尔木兹海峡通航情况及烯烃装置降负影响。
