建投食饮杨骥重庆啤酒2025业绩速递事件2025公司实

2025年公司实现营收147.22亿元，同比增长0.53%，归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%，扣非归母净利润11.88亿元，同比减少2.78%。25Q4公司实现营收16.63亿元，同比增长5.15%；归母净利润-0.10亿元，去年同期为-2.17亿元；扣非归母净利润-0.34亿元，去年同期为-0.84亿元。

产品端：2025年销量为299.52万吨，同比增长0.68%，吨价为4774元，同比增长0.22%。25Q4销量为32.71万吨，同比增长2.89%，吨价为4840元，同比增长5.23%。分档次看，2025年高档/主流/经济实现营业收入87.80/51.89/3.29亿元，同比变动+2.19%/-1.03%/-1.80%。25Q4高档/主流/经济实现营业收入10.65/5.04/0.14亿元，同比变动+10.15%/+5.27%/-13.07%。

市场端：2025年西北区/中区/南区实现营业收入40.26/58.84/43.88亿元，同比变动+3.65%/-1.43%/+1.67%。25Q4西北区/中区/南区实现营业收入2.71/6.16/6.96亿元，同比变动+28.26%/-0.59%/+10.38%。

财务指标：

1. 2025年公司毛利率/净利率分别同比变动+2.30/+1.47pct至50.88%/16.83%，25Q4公司毛利率/净利率分别同比变动+13.05/+26.10pct至56.43%/-0.28%。
2. 2025年销售（含研发）/管理费用率分别同比变动+0.88/+0.49pct至18.03%/4.17%，25Q4销售（含研发）/管理费用率分别同比变动+2.76/+1.81pct至37.16%/9.34%。
3. 2025年经营性现金流净额为26.24亿元，同比增长3.23%。
4. 以营业成本口径计算，2025年吨成本为2415元，同比减少4.63%，25Q4吨成本为2216元，同比减少21.36%。
5. 2025年分红12.1亿，分红比例98.3%，对应最新股价股息率4.4%。