建投食饮杨骥重庆啤酒2025业绩速递事件2025公司实

事件：2025公司实现营收147.22亿元，同比+0.53%，归母净利润12.31亿元，同比+10.43%，扣非归母净利润11.88亿元，同比-2.78%。 25Q4公司实现营收16.63亿元，同比+5.15%；归母净利润-0.10亿元，去年同期为-2.17亿元；扣非归母净利润-0.34亿元，去年同期为-0.84亿元。 【产品 【建投食饮||杨骥】重庆啤酒2025业绩速递 事件：2025公司实现营收147.22亿元，同比+0.53%，归母净利润12.31亿元，同比+10.43%，扣非归母净利润11.88亿元，同比-2.78%。 25Q4公司实现营收16.63亿元，同比+5.15%；归母净利润-0.10亿元，去年同期为-2.17亿元；扣非归母净利润-0.34亿元，去年同期为-0.84亿元。 【产品端】2025销量为299.52万吨（+0.68%），吨价为4774元（+0.22% ）。 25Q4销量为32.71万吨（+2.89%），吨价为4840元（+5.23%）。 分档次看，2025高档/主流/经济实现营业收入87.80/51.89/3.29亿元，同比变动+2.19%/-1.03%/-1.80%。 25Q4高档/主流/经济实现营业收入10.65/5.04/0.14亿元，同比变动+10.15%/+5.27%/-13.07%。 【市场端】2025西北区/中区/南区实现营业收入40.26/58.84/43.88亿元，同比变动+3.65%/-1.43%/+1.67% 。 25Q4西北区/中区/南区实现营业收入2.71/6.16/6.96亿元，同比变动+28.26%/-0.59%/+10.38%。 【财务指标】1）2025公司毛利率/净利率分别同比变动+2.30/+1.47pct至50.88%/16.83%，25Q4公司毛利率/ 净利率分别同比变动+13.05/+26.10pct至56.43%/-0.28%。 2）2025销售（含研发）/管理费用率分别同比变动+0.88/+0.49pct至18.03%/4.17%，25Q4销售（含研发）/管理费用率分别同比变动+2.76/+1.81pct至37.16%/9.34%。 3）2025经营性现金流净额为26.24亿元（+3.23%）。 4）以营业成本口径计算，2025年吨成本为2415元（-4.63%），25Q4吨成本为2216元（-21.36%）。 5）分红：25年分红12.1亿，分红比例98.3%，对应最新股价股息率4.4%。