3月需求逐步回升,全年总量虽有下滑压力,但当前低预期已反映在价格中。新技术创新、出海加速和高端化将带来结构性阿尔法机会,支撑新能源增速再次开启。
技术创新方面,闪充、VLA等技术提升补能和智驾体验,推动新能源渗透率向上。比亚迪第二代刀片电池+闪充组合带来国内新一轮份额提升;小鹏汽车二代VLA探索L4级能力上限,实现体验质变。
出海持续高景气,1月乘用车出口销量同比增长48.9%,2月预计增速超50%,3月受地缘政治影响增速可能环比降低,但仍保持高速增长。
高端市场展现出更强的需求韧性,国产替代空间大。乘用车高端及豪华市场受补贴等因素影响有限,具有穿越周期的特质。
整车3月开始回升,4月车展催化等预期已反映在市场,当前整车持仓较低,弱现实、低预期。重点推荐:
- 出海:比亚迪(出海支撑业绩+闪充带动份额提升)、吉利汽车(出海超预期+极氪盈利支撑);
- 高端化结构性机会:江淮、赛力斯;
- 智驾:看好小鹏、理想。