国际宏观与贵金属：华府政局不明影响美元反弹，金银短期盘整为主

东吴期货研究所 021-63123658 www.dwfutures.com 【目 华府政局不明影响美元反弹，金银短期盘整为主 一、 市场行情综述 1. 国际市场纵观 2. 宏观面分析 3. 基金持仓和库存数据 二、 贵金属操作策略建议 三、 市场信息参考 1. 宏观信息评述 2. 市场情绪及资金流向 【摘要】 上周，贵金属结束三连阳由升转跌。黄金上周最高探至1274美元，周五收报1258美元；白银最高探至16.95美元，周五收跌16.195美元，跌幅高于黄金。美元上周波幅剧烈，金银先涨后挫，主要受到美国政局波动及非农走强影响。美元指数前半周受华府政治动荡，及经济数据平平等因素，美元一度跌穿93关口向去年5月低位逼近；不过伴随美国7月非农报告意外好于预期，美元强劲拉升，一举收复周一以来跌势，对金银形成一定打击。截止上周二公布的CFTC持仓数据显示，非商业纽金多头继续增仓19467张，空头继续大幅减仓19374张，致使净多头相比前周大幅增加38841张；非商业纽银多头继续增加1394张，空头减少9948张，致使净多头较前周继续增加11342张。黄金空头大幅减仓，多头首次增仓，白银空头延续大幅减持，市场短期对金银由空转多。 本周美国公布7月CPI，联储官员发表讲话。此外，华府政治‘动荡’的信息-俄通门事件是否会继续发酵。另外，特朗普有关强美元的‘反对言论’是否会将刚反弹的美元再度打压，有待市场投资者的解读。从形态看，周线级别，金银仍受压于上方压力线，反弹力度有限。本周，国内金银或面临冲高回落的压制，不过外盘市场ETF与CFTC存在周期级别的不同观点，因此短期下跌意愿不大。投资者采取多看少操作的原则。 波段必读—国际宏观与贵金属 2017年8月7日星期一 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 万涛021-63123175 从业证书：F0288751 投资咨询证书：Z0012259 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号6楼 苏州市-工业园区星阳街5 号东吴证券大楼8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 一、【市场行情综述】 二、【操作策略建议】 类别品种开盘最高最低收盘单日涨跌%5日涨跌%伦敦金1212.951255.821228.361254.98-0.772.14伦敦银15.6216.5315.9716.52-2.333.31纽约金1212.101255.901227.501255.00-0.752.20纽约银15.5416.4416.0216.38-2.273.05上期金268.30272.45271.25272.450.001.13上期银3755.003858.003758.003836.00-1.642.40上金T+D269.97273.14268.20273.02-0.682.06上银T+D 3758.003799.003680.003789.00-1.803.44CRB商品172.69179.74175.83176.660.020.21LME 铜5838.006051.005910.505997.000.311.16WTI44.3547.5545.5445.601.12-2.31布伦特46.8450.1947.8147.930.79-2.36美元96.0595.3593.8593.970.76-1.19欧美1.141.171.141.17-0.821.68澳美0.760.800.780.79-0.351.07人民币6.806.786.746.77-0.17-0.13美10年期TIPS0.620.560.450.484.22-13.77美10年期国债期货价格124.91126.38125.56126.30-0.220.57美5Y5Y通胀平衡预期1.901.981.861.960.931.02 黄金ETF VIX 12.5411.7310.5911.22-3.890.99白银ETF VIX23.6020.7418.9019.73-2.44-2.57黄金7月28日8月4日白银7月28日8月4日上金T+D-AU1712-2.69-5.84上银T+D-AG1712-194-194AU1712-AU1806-2.55-2.85AG1712-AG1806-104-103伦敦金/伦敦银75.9477.44上金/上银71.9972.06纽约金/纽约银76.0377.66期金/期银69.8970.07金衡盎司盎司日期持有量（吨）持仓量增减持有量持有量（吨）持仓量增减持有量2017-8-4787.14-4.7425,307,47410562.93-95.54339606027.22017-7-28791.88-21.8825459582.1910658.47-138.2342677717.8日期多头空头净多净多变化（与上周多头增减空头增减2017-8-12397661100941296723884119467-193742017-7-2522029912946890831306933067-276262017-8-1922596150030759113421394-99482017-7-259086571448194171004189-9952上周库存本周库存库存增减上期金6246240上周本周增减上期银121927112435262425511807291156474-24255交易策略本周美国公布7月CPI，联储官员发表讲话。此外，华府政治‘动荡’的信息-俄通门事件是否会继续发酵。另外，特朗普有关强美元的‘反对言论’是否会将刚反弹的美元再度打压，有待市场投资者的解读。从形态看，周线级别，金银仍受压于上方压力线，反弹力度有限。本周，国内金银或面临冲高回落的压制，不过外盘市场ETF与CFTC存在周期级别的不同观点，因此短期下跌意愿不大。投资者采取多看少操作的原则。宏观面上周，贵金属结束三连阳由升转跌。黄金上周最高探至1274美元，周五收报1258美元；白银最高探至16.95美元，周五收跌16.195美元，跌幅高于黄金。美元上周波幅剧烈，金银先涨后挫，主要受到美国政局波动及非农走强影响。美元指数前半周受华府政治动荡，及经济数据平平等因素，美元一度跌穿93关口向去年5月低位逼近；不过伴随美国7月非农报告意外好于预期，美元强劲拉升，一举收复周一以来跌势，对金银形成一定打击。截止上周二公布的CFTC持仓数据显示，非商业纽金多头继续增仓19467张，空头继续大幅减仓19374张，致使净多头相比前周大幅增加38841张；非商业纽银多头继续增加1394张，空头减少9948张，致使净多头较前周继续增加11342张。黄金空头大幅减仓，多头首次增仓，白银空头延续大幅减持，市场短期对金银由空转多。基金持仓SPDR黄金ETFiShares白银ETF截止上周二，SPDR黄金ETF持仓量较前周五减少4.74吨至787.14吨；Ishares白银ETF持仓量较前周五减少95.54吨至10562.93吨，显示机构投资者近期偏空金银。CFTC非商业持仓（手）黄金白银库存信息白银可用库容量 千克贵金属市场信息表贵金属相关品种品种相关性价差比价 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 品种合约中短期走势观点趋势星级预计本周波动区间交易策略止损止盈黄金弱势反弹★★AU1712:275-279白银震荡★★AG1712: 3750-3950贵金属本周，国内金银或面临冲高回落的压制，不过外盘市场ETF与CFTC存在周期级别的不同观点，因此短期下跌意愿不大。投资者采取多看少操作的原则。 三、【市场信息参考】 1. 宏观信息评述  美国7月非农新增20.9万高于预期，失业率降至十六年最低。 美国7月非农就业新增20.9万人，高于预期的18万人，前值从22.2万修正为23.1万。失业率下降至4.3%，为十六年来最低水平。时薪同比仍增长2.5%。劳动力参与率略增至62.9%。非农就业数据大幅超预期，美股走高，美元指数创一周来新高，黄金下挫跌破1260美元关口。  美国7月ISM非制造业指数创近一年新低。 美国7月ISM非制造业指数显示，贡献八成GDP的服务业企业连续91个月扩张，但7月扩张速度是11个月最低。媒体认为这符合消费者需求降温的现状。数据公布后金价升破1269美元，美元对日元和欧元刷新日低。  欧元区7月综合PMI创6个月新低，德国十二年来首次跑输法意。 欧元区7月经济扩张继续放缓，周四公布的欧元区7月综合PMI终值为55.7，创6个月新低。其中德国十二年来首次不及法国、意大利和西班牙。  英国央行维持利率及QE不变，下调经济增长及通胀预测，行长暗示未来三年或加息，“次数或比市场预期更多”。 英国央行维持基准利率0.25%不变、维持资产购买规模4350亿英镑不变。委员会以6-2投票比例维持利率不变，2人支持加息。该行下调未来两年经济增长预期，小幅下调未来三年通胀预期。英国央行按兵不动但下调经济预期，英镑大跌，英国国债收益率走弱。随后，英国央行行长卡尼暗示，未来三年很可能加息，“2020年加息两次是不够的，次数或比市场预期更多”。他还称，退欧不确定性阻碍商业投资和家庭开支，令经济增长放缓，继而或对货币政策产生一定影响。  欧元区二季度GDP同比初值2.1%，为欧债危机以来最快增速。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第4页 欧元区二季度GDP季环比初值0.6%，持平预期。二季度GDP同比初值2.1%，同比增速达到2011年一季度以来最高水平。该数据印证了欧元区的稳步复苏，周一公布的欧元区6月失业率则降至2009年以来最低水准。  美国7月ISM制造业指数56.3，从26个月新高回落。 美国7月ISM制造业指数56.3，虽从2014年8月以来新高回落，但连续11个月高于50荣枯线水平，表明美国制造业继续扩张。物价支付指数连续17个月增长，增速也比6月明显加快，或预示美国三季度的通胀低迷将得到缓解。  6月美国消费支出几乎零增长，最大经济引擎失速了？ 美国6月核心PCE物价指数同比增长1.5%，好于预期及前值。这是美联储高度关注的通胀指标。6月个人收入零增长，不及预期，且降至去年11月以来的最低水平。 2. 市场情绪及资金动向 金银基金持仓和CFTC非商业持仓量主要数据跟踪 SPDR:黄金ETF持仓量 日期 持有量(金衡盎司) 持有量(吨) 持有总价值 成交量 持仓量增减（盎司） 2017-08-0425,307,473.97787.1431,816,664,279.468,551,436.00-4.742017-08-0325,459,582.19791.8832,273,101,223.694,214,579.000.002017-08-0225,459,582.19791.8832,311,644,278.665,815,477.000.002017-08-0125,459,582.19791.8832,346,368,818.727,026,374.000.002017-07-3125,459,582.19791.8832,260,160,723.916,708,185.000.00 黄金CFTC非商业持仓量 日期 多头持仓数 空头持仓数 套利持仓数 多空净持仓 净持仓变化（与上周） 多头持仓增减 空头持仓增减 2017-08-01239,766.00110,094.0039,997.00129,67238,84119,467-19,3742017-07-25220,299.00129,468.0051,215.0090,83130,6933,067-27,6262017-07-18217,232.00157,094.0069,714.0060,138-122-405-2832017-07-11217,637.0015