FITT：互联网云-BABA，腾讯，BIDU；石油和天然气，自动化，消费者

德意志银行亚洲中国期刊中国制造日期2017年8月7日FITT：互联网云-BABA，腾讯，BIDU；终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173石油和天然气，自动化，消费今日主题每日市场统计04/08/2017 性能价格1D％chg 1M％chg阿里巴巴-阿里云继续掌权（BABA.N，买入，目标价：201.00美元，收盘价：153.32美元，艾伦·希拉韦尔）在竞争激烈的沙尘中，阿里云仍然占据主导地位，尽管我们今年的CIO调查显示，在单一供应商的情况下，阿里云的受欢迎度从2016年的65％下降到2017年的54％，从79％下降到59％多供应商策略下的百分比。鉴于在中小企业领域取得的明显成功，我们相信阿里云将通过培养为大型企业提供服务的专业知识和经验而进一步受益，尤其是在来自国内供应商（例如华为云）的竞争日益激烈的情况下，华为已经进入市场，拥有数十年的大型企业服务经验顾客。维持买入评级，以感谢核心业务的货币化。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）腾讯-腾讯云：一线希望（0700.HK，买入，目标价：327.00港元，收盘价：308.60港元，艾伦·希拉韦尔）我们预计，自2016年下半年以来，腾讯云将继续享受其惊人的增长，首先将利用其在游戏和视频领域的专业知识为客户提供定制的云解决方案。 （下一页继续）香港/中国行业分析师的首选金融 –中银，新华保险，平安，中信证券，华泰，工商银行；电讯 - 中国移动 ;属性 – COLI， CK Property，CR Land，GZ R＆F，Future Land；汽车–耐世特，Joyson，北汽，华晨，宇通客车；运输– CSET，中外运，CSD，CEA；产业/基础设施– CRSC，中航中国，CCC，Inovance；消费者–茅台，蒙牛乳业，裕元，SA SA International，利福国际；公用事业/可再生能源–煤气公司，北京企业，华能，华润电力，BEW，中电国际，龙源电力，华电阜新；基础材料–神华，马鞍山，沧州明珠，中铝，福山，海螺水泥；互联网–阿里巴巴，携程，网易，YY；卫生保健– SBP，恒瑞医药，环球；休闲/游戏–中国住宿，国旅社，TravelSky，永利澳门；科技类–中国通信服务，新woda，海康威视，Kstar；能源–中国石化。 香港2016 2017 2018 GDP（％）2.0 3.8 3.0Merch。经验（％）0.2 8.8 7.8 CPI（％）2.4 1.0 2.8 中国2016 2017 2018 GDP（％）6.7 6.7 6.3Merch。经验（％）-7.7 10.0 6.0 CPI（％）2.0 1.7 2.7 外汇汇率（eop）人民币/美元6.9 7.1 7.6资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行/香港分配时间：2017年8月8日格林尼治标准时间德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c市场研究中国互联网-乌云密布在南部（Alan Hellawell）恒指27,5630.17.9自2016年4月FITT关于中国公共云市场的报告以来，基于云的H股11,0030.06.3解决方案已成为变革的主导力量。我们A3003,708-0.52.4通过对以下方面的新调查来补充我们今年核心的CIO调查互联网 批量价格1D％chg 1M％chg公司。结果确实显示了对效率的广泛接受信息系统1,510-14.9-64.0云服务启用的功能。 84％的受访者表示H股1,684-23.4-60.4计划到2019年“大量使用云服务”，而2004年仅为4％A30015,7477.239.62016年。先前对安全性和可靠性等方面的担忧仍在继续退缩。顾名思义，华南地区的华为和腾讯将推动最大的份额转移，使其可能进入前三名。（艾伦·赫拉威尔–DB经济预报 2017年8月7日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究在与阿里云和新兴供应商（例如华为云）竞争时，公司必须在理解和服务大型企业方面培养专业知识。尽管我们的CIO调查显示用户偏好有所下降，但我们对50家互联网公司进行的简短调查使腾讯云排名第二。维持大量收入来源的购买。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）百度-百度：云覆盖相对薄（BIDU.OQ，持有，目标价：212.00美元，收盘价：227.39美元，艾伦·希拉韦尔）尽管我们的2017年CIO调查显示，用户对其服务的偏好大幅提升，但百度云在国内云市场中所占的份额仍然相对较小。百度有潜力利用其在该国AI领域的专业知识和优势，在中长期内提供针对“ AI +大数据”的云解决方案。该公司还致力于将其自动驾驶技术与云计算相结合，以开发云到汽车的计算。但是，我们认为，这些举措不会在短期到中期为平台的增长做出重大贡献。维持“持有”状态，因为我们等待核心搜索的强劲复苏信号。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）中国石油天然气-1H17 O＆G预览：所有气缸均开火（Johnson Wan）鉴于迄今为止H股上市O＆G股票表现不佳（-6.2％，指数上涨26.7％），1H17业绩可能只是推动该板块上涨的催化剂。我们认为，由于油价从一年前的41美元/桶回升至53美元/桶，包括勘探与生产，中游，下游和OFS在内的每个细分市场的盈利都有显着改善。最大的波动应该出现在上游，中海油和PTR可能会恢复盈利，而OFS的名称应该看到亏损大幅下降。中海油服已于第二季度恢复盈利。即使对于R＆C（去年基数较高）而言，核心营业收入（不包括2016年第一季度的意外提炼利润）仍应同比增长14％。可能落后于管道和市场营销的细分市场，但即使在这里，根据我们的估计，收益仍应增长10-25％。值得关注的最佳选择：COSL和CNOOC。 （约翰逊·万– 852 2203 6163）中国工业自动化-2017年第二季度–增长超出预期（Sky Hong）尽管比较基数较高，但中国的工业自动化（IA）需求在第一季度强劲增长（同比增长11％）之后，在第二季度进一步同比增长至12％。令人鼓舞的是，鉴于渠道补货的影响逐渐减弱，这种强劲的增长很大程度上反映了终端需求（2017年第二季度占需求的约10％，而2016年第四季度约占需求的1/3）。传统垂直行业如纺织机械（同比增长21％），机床（同比增长+ 16％）和冶金行业（同比增长8％）的强劲势头得以持续，这表明中国的制造业升级可能将是广泛的。 7月份的订单和领先指标表明3季度增长势头可能会持续。 （Sky Hong – 852 2203 6131）http://pull.db-gmresearch.com/p/465-6E5E/295952819/8a0d51e7-20d1-4f96-a0c2- 6e777f22c6a5_604.pdf大中华区消费者-2017年第二季度第一季度业绩预览-17年8月7日这一周-关注体育用品（Anne Ling）在全权委托方面，投资者的焦点将集中在SSS趋势是否会在2H17持续一年的复苏。尽管我们认为二线城市的同店销售势头会有所增强，但二季度仍是1/2线城市的驱动力。在主食上，销量增长已经恢复，但原材料可能会阻碍利润率趋势。接下来的一周，重点是运动服，纺织品和香港零售商。我们喜欢蒙牛（提高运营效率），茅台（补货收益），丰泰和埃克莱特（两者都有很强的美国订单），安踏（稳固的销售方式，并购潜力）和青岛海尔（并购协同效应）。 （安妮玲– 852 2203 6177）中国消费者-消费税将成为中国税制改革的下一个重点（Anne Ling）根据《经济信息日报》今天的一篇报道，随着增值税改革现已实施一年多，政府可能会审查其消费税制度。 （安妮玲– 852 2203 6177） 2017年8月7日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3中国的主要消费品-婴儿配方奶粉行业：从今天开始的补货周期（马克·袁）该名单包括来自12家公司的30个品牌，即4家国际公司和8家国内公司。根据中国食品药品监督管理局的注册规定，这30个品牌将在2018年1月1日之后被允许销售。在我们的保险公司中，蒙牛有8个品牌，伊利有2个品牌，H＆H（Biostime）有1个品牌出现在名单上（图下面的1显示完整列表）。 （Mark Yuan-852 2203 6181）http://pull.db-gmresearch.com/p/616-4BA8/296160908/1e03e338-336f-4583-83b6- 47b025ea10d4_604.pdf蒙牛乳业-CMD今天被出售0.49％（2319.HK，买入，目标价：18.20港元，收盘价：15.36港元，马克·袁）成为联营公司蒙牛今日宣布已与中粮乳业达成协议（蒙牛的控股股东，持有蒙牛31.42％的股份）。代价为港币4,140万元，或每股现金1.38港元。这项交易是相互联系的，需要独立股东的批准。 （马克·袁-852 2203 6181）华润水泥-1H17在营运，现金流量及股息方面均胜出（1313.HK，买入，目标价：5.25港元，收市价：4.69港元，强生）CRC公布1H17业绩，核心NP为16亿港元，比DBe的14亿港元高18％。公布的盈利为16亿港元或0.25港元/股，同比增长537％，其中1H收入达到2017财年预期的52％和2017财年预期的56％。 1H17通过增强的资本支出增加了自由现金流和向股东返还现金的能力，从而使CRC的潜力有了重要的认识。 CRC支付了创纪录的半年度股息7.51亿港币，相当于46％的派息比率，并且还设法减少了债务，使净负债比率达到了45％。我们预计该派息率在2H甚至更高，这意味着CRC的收益率将超过5％。 （约翰逊·万– 852 2203 6163）正通汽车服务-率先推出扩大销售网络的新模式（1728.HK，买入，目标价：8.20港元，收盘价：7.35港元，Vincent Ha）今日市场开盘前，正通宣布，本公司全资子公司正通汽车与李旺兴女士和林义浩先生签署了关于宝马汽车经销店，售后市场和售后服务的十年战略合作计划。在中国的其他相关业务。该协议包括总共6家BMW 4S商店，1家MINI 4S商店，2家BMW陈列室和1家维修中心，覆盖深圳，广州，佛山和揭阳（珍珠河三角洲地区）。 （文森特·哈– 852 2203 6247）福耀玻璃-外汇亏损和毛利率不及1H17业绩；维持持有（3606.HK，持有，目标价：26.00港元，收盘价：26.65港元，丁磊）福耀玻璃公布其1H17盈利为1.39亿元人民币，同比下降5％，主要是由于汇兑损失和毛利率降低。如果剔除1H17和1H16的外汇损失和收益，其底线实际上同比增长16％，分别达到DB全年预期的45％和Bloomberg共识的43％。但是，第二季度的毛利率下降了2个百分点以上。详细信息如下图所示。 （丁磊-852 2203 5716）希慎发展-预计零售业务组合中的负租金恢复将继续；卖出（0014.HK，卖出，目标价：32.90港元，收盘价：37.75港元，杰森清）我们维持希慎的卖出评级，目标价32.9港元。虽然1H17的业绩超出我们的预期，但我们认为1H17零售组合中录得的负租金调升仅标志着下行周期的开始，负租金调升应继续保持领先。香港6月17日的零售数据远逊于预期（绝对零售值几乎跌至2月12日的水平），再次证实了我们的观点，现在就得出中国经济可能复苏的结论还为时过早。零售市场。我们预计疲软的零售前景将仍然是该股的主要因素。 （Jason Ching – 852 2203 6205） 2017年8月7日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港Hong Kong Land Holdings Ltd-在最近几个季度办公室需求明显疲软的情况下维持卖出（HKL