FITT互联网；云机会D / G Tiangi将举行；白色商品，体育运动； Goertek

资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2016年4月25日FITT互联网；云机会D / G天基童敏研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173持有；白色物品，运动； Goertek今日主题中国互联网-多云，有可能获利（Alan Hellawell）美国同事Karl Keirstead和Ross Sandler将公共云服务描述为“影响技术行业的最大，最具破坏性的趋势”。 DB估计云的总可寻址市场为500b美元。云服务提供商仅捕获了该TAM的低个位数。在中国，机会越来越年轻，渗透的机会也越来越少。 AliCloud显然是家乡的最爱，有65％的DB调查受访者使用其解决方案。与腾讯和百度相比，阿里巴巴是我们首选的云服务商，后者的云业务规模也要小得多，而且应该会显着增长。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）保存日期-中国云全球电话会议（美国东部时间4月25日上午10点）（Alan Hellawell）德意志银行（Deutsche Bank）刚刚发布了一份116pp份的关于中国云计算机会的报告，标题为“多云并有机会获利”。继美国多方同行研究云机会之后，我们详细分析了中国公共云和私有云细分市场的前景，并得出结论认为阿里巴巴将继续在这一快速增长的细分市场中保持主导地位。我们认为腾讯和百度的增长机会相似，但规模要小得多。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）天齐锂业-15财年第1季度业绩不出现新的氢氧化锂产能（002466.SZ，持有，目标价：149.90元，收盘价：171.41元，詹姆士·詹姆斯）天齐锂业于2016年4月22日收市后公布了2015财年和2016年第1季度的业绩。2015财年实现收入人民币18.67亿元，实现了103％的DBe和95％的市场共识。 2015财年的NPAT达到2.48亿元人民币，相当于111％DBe和103％市场共识。天齐还宣布派发每股人民币0.3元的股息，其每股收益的31％和现金股息收益率的0.18％，以及10股的38股分红。 （James Kan – 852 2203 6146）http://pull.db-gmresearch.com/p/52-E1FC/14646104/0900b8c08b0e390a.pdf香港/中国行业分析师的首选金融-中行，建行，中信泰富，太保；电讯-中国电信；属性– COLI，华润置地，中国金茂，中海，绿城，大悦城；汽车–东风，北汽，正通汽车；运输–中国国际航空公司的CSD；工业/基础设施–中航科工，CCC，株洲企业社会责任；消费者–安踏，国旅社，美的；伊犁公用事业/可再生能源–华能新能源，华电富新，华电电力，中电投，北京企业用水，上实环境；金属/采矿– WCC，福山，中科三环；互联网–百度，腾讯，网易；卫生保健– CBPO，3SBio，恒瑞医药；休闲/游戏-中国旅行社；科技类–联想。 性能价格1D％chg 1M％g恒指21,467-0.73.7H股9,121-1.42.4A3003,1750.5-1.6 数量价格1D％chg 1M％g恒指1,322 -33.2 -1.6H股1,490-17.79.2A3007,708-35.9-108.9 香港香港2014 2015 2016 国内生产总值(%)2.62.41.8Merch。经验（％）2.6 -2.2 0.5 消费物价指数(%)4.43.03.3 中国2014 2015 2016 国内生产总值(%)7.36.96.7Merch。经验（％）6.0 -2.9 4.3 消费物价指数(%)2.01.41.8 汇率（eop）人民币/美元6.2 6.5 7.0德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。DB经济预测市场研究每日市场统计22/04/2016 2016年4月25日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究阿里巴巴-坐在云端（BABA.N，买入，目标价：109.00美元，收盘价：79.89美元，Alan Hellawell）AliCloud继续将其产品范围扩展到电子商务围墙花园之外，随着付费客户数量的增长，推动了强劲的收入增长。我们的CIO调查显示，使用单一供应商的大约65.5％的受访者使用AliCloud作为其唯一的服务提供商。通过此报告，我们将重点介绍AliCloud，Ant和Cainiao等资产的估值。鉴于非电子商务的增长机会，维持“买入”评级，由于我们预计这些细分市场将实现大量增值，因此将目标价格上调20％。该报告已与我们的FITT报告“多云并有获利的机会”一起发布。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）百度-正在搜寻，但地平线上几乎没有乌云......但是（BIDU.OQ，买入，目标价格：226.00美元，收盘价：190.76美元，Alan Hellawell）可以说，百度可以很好地占据中国云市场的重要份额，在第二季度有555,000个活跃客户（主要是中小型企业）。我们认为该公司在中国三大市值最大的公司中具有最大的潜力，超出了预期，但并未感觉到该公司对公共或私有云业务扩展的过分关注。维持“买入”，以保持稳定的核心搜索增长以及公司采取行动的更多机会。该报告已与我们的FITT报告“多云并有获利的机会”一起发布。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）腾讯-利用您最了解的信息（0700.HK，买入，目标价：HKD 175.00，收盘价：HKD 162.80，艾伦·海拉威尔）腾讯QCloud在这一早期阶段为中国的视频，游戏和移动领域提供了特别强大的解决方案，反映了这些领域长期以来的主导地位。通过与企业之间相对较新的B2B连接（通过官方帐户和不断发展的广告业务），我们期望公司实现强劲的增长，因为该公司将这些崭新的关系与云服务相辅相成，尽管在国内企业中与AliCloud的排名仍然遥遥领先。该报告已与我们的FITT报告“多云并有获利的机会”一起发布。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）中国白色商品-2016年4月南昌和济南之旅的主要收获（Richard Rui-Huang）我们于4月20日至21日在南昌和济南举办了空调分销渠道之旅，拜访了空调分销商，该品牌的专卖店和当地的连锁零售商。在房地产市场回暖的带动下，二线城市对空调的市场需求回升，但在县和镇一级仍然疲弱。对家用中央空调的需求正在增加。分销商的库存和现金流周转率正在改善。夏季炎热的天气是补给的关键催化剂。分销商可能会在8月份补货，届时他们将有权获得更高的销售返利。我们认为供应商将在6月至7月左右（即补货订单到来之前的1-2个月）恢复产量。 （Richard Rui-Huang – 852 2203 6202）中国体育-体育之旅和安踏管理午餐：拼图落成（John Chou）我们参加了在中国举行的体育用品峰会，与安踏管理层，行业专家，政府官员等讨论行业前景。我们目睹了政府在改善中国体育生态系统方面的强烈意愿。随着中国体育产业的日趋成熟，细分趋势将加速。我们相信，安踏（Ata）的Descente品牌已经可以很好地把握这一趋势。短期和长期的政策支持提供了健康的背景，而创新的互联网公司的贡献也将有利于行业发展。我们更喜欢安踏的股票，因为它具有很好的行业上升趋势。 （周杰伦– 852 2203 6196） 2016年4月25日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3ASM Pacific Technology-基本面持续改善；买入（0522.HK，买入，目标价：HKD 78.00，收盘价：HKD 59.15，周杰伦）尽管该公司报告的2016年第一季度业绩低于预期，这是由于毛利不足导致的，但我们预计其后端设备（包括半导体和LED）和材料业务（引线框架）将在2016年成为增长动力，随后市场将持续增长在2017/18年度SMT（表面贴装技术）份额增长。我们介绍我们的2018年每股收益预测。由于2016年第1季度未到，该股在短期内可能会遇到一些阻力，我们认为这是有吸引力的切入点。我们保留具有吸引力的风险/回报的买入权。 （周杰伦– 886 2 2192 2836）Goertek-后端加载的2016（002241.SZ，持有，目标价格：25.00元人民币，收盘价：28.78元人民币，Birdy Lu）Goertek的1Q16运营业绩落后于市场对iPhone增长势头放缓的预期。该公司将2016年第一季度视为今年的低谷，并预计将从2016年第二季度开始环比季度环比恢复。 Goertek正在丰富其在VR耳机领域的客户群和内部组件供应，这将推动其利润增长。我们认识到Goertek在VR领域的先发优势。但是，该公司的股价已经达到了2016年每股收益的24倍，与亚洲同行15-20倍的平均水平相比，显得有些捉襟见肘。重申持有评级。 （卢小慧-886 2 2192 2822）长城汽车-2016年1季度盈利下降符合预期；留下的保证金压力（Vincent Ha）长城汽车（GWM）发布了2016年第一季度业绩。净收入同比增长7.9％至201亿元人民币，这得益于汽车销量增长5.7％和SUV销售组合增加。然而，长城汽车的2016年第一季度净利润同比下降5.5％至24亿元人民币，占我们2016年盈利预测的26％。尽管产品结构上调，但我们认为公司的2016年1季度毛利率同比下降1.4个百分点至22.5％，可能是由于1）促销和折扣，以及2）徐水工厂的利用率低。此外，我们认为2016年第1季度的经营利润率和净利润率也分别同比下降1.8个百分点和1.7个百分点，行政费用同比增长18.9％，这可能是由于与新车型开发相关的研发成本增加所致。 （文森特·哈– 852 2203 6247）上汽集团-2015财年业绩后电话会议要点（600104.SS，买入，目标价：23.80元，收盘价：20.02元，哈森·文森特）2016财年展望：上汽集团预计2016财年中国汽车销量同比增长4％，其中乘用车（PV）销量同比增长6％，商用车（CV）同比下降4％。管理层认为1）政府促进新能源汽车（NEV），2）小型发动机汽车税收刺激政策和3）废黄标汽车将继续支持汽车销售，同时预见1）宏观经济放缓，2）制造成本带来的压力。由于排放标准的提高和3）价格竞争而增加。 （文森特·哈– 852 2203 6247）CSPC Pharma-AR中的新增功能？ （1093.HK，买入，目标价：8.00港元，收盘价：6.74港元，胡杰）CSPC透露，公司在2015年获得了25项临床试验批准。此外，在2016年1月和2016年2月获得了16项临床试验批准。目前，公司有28项产品正在等待生产批准，包括4种3类和2类。6种药物。重要的是，CSPC表示有16种候选药物正在接受临床试验或BE研究。在中国以外的地区，该公司开始对美国的NBP胶囊进行2期研究的患者筛选，并于2016年3月提交了美国IND申请米托蒽醌盐酸盐脂质体注射剂的申请。总体而言，该公司拥有73种化合物，并已通过临床试验批准临床阶段，或等待生产批准。我们要强调的是，根据苹果与苹果的比较，信诺生物制药在同一阶段拥有361种化合物。 2015年，CSPC获得了四项生产批准，其中三项用于原料药，另一项用于成品药阿司匹林肠溶片。 （胡杰– 852 2203 6208）利福国际-拟分拆利福中国（1212.HK，买入，目标价：16.40港元，收盘价：10.26港元，安玲）作为一种通过实物发行的介绍，Lifestyle International在2月15日提交了一份分拆提案（随后获得了香港交易所的批准）并上市 2016年4月25日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港4月22日申请。拟议的分拆须经上市批准和董事会的最终决定。 Lifestyle Ch