黑色建材日报：宏观情绪降温，黑色集体回落

钢材：现实格局弱稳，钢价震荡回落 市场分析 昨日钢材期货震荡下行，螺纹钢期货主力合约收于3104元/吨，热卷主力合约收于3256元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般偏弱，成交整体转弱，华东卷板低价刚需拿货有好转。 近期宏观预期扰动增加，能化带动商品走势。当前建材依旧维持供需两弱局面，库存季节性回升，基本面矛盾并不突出，上下空间均较为有限。板带材产量下降，日均铁水产量下降明显。目前钢厂维持基本生产利润，预期两会后铁水产量逐步回升，板材消费力度尚可，需求有望进一步改善。库存压制价格表现。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪谨慎，矿价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石价格震荡运行。现货方面，3月10日唐山港口主流品种价格较前一工作日小幅波动，贸易商报价积极性一般，报价多随行就市；钢厂采购以刚需为主，目前现货市场成交少。3月10日全国主港铁矿累计成交97.0万吨，环比上涨41.19%；本周平均每日成交82.9万吨，环比上涨2.85% 供需与逻辑：供应方面：本期全球发运总量环比下降13.3%，澳洲，巴西发运量有所回落，非主流发运量亦有所下降。库存方面，目前港口库存仍处于历史高位。需求方面，目前铁水产量有所回落。整体来看，目前铁矿石供强需弱格局明显，库存长期维持高位，基本面矛盾持续加深。后期钢厂虽有复产计划，但过高的供应和库存仍然持续压制价格表现。近期中东局势动荡扰动黑色板块。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 中东局势、非主流铁矿发运、铁矿库存和谈判进展等。 双焦：宏观情绪降温，双焦震荡回落 市场分析 期现货方面：昨日中东地缘冲突出现戏剧性反转，原油大跌带动煤系相关品种情绪降温。焦煤方面，产地基本恢复正常生产，原料煤供应宽松，终端阶段性补库完成需求减少，港口行情下跌，市场观望升温，山西低硫主焦S0.7报价1442元/吨。焦炭首轮提降50-55元/吨已经全部落地，焦化厂盈利有所减弱。进口蒙煤方面，蒙煤通关高位， 目前口岸蒙5原煤报价暂稳于1050-1060元/吨，较昨日有所回调。 供需与逻辑：焦煤方面，两会期间主产地复产加快，蒙煤通关高位，供应整体宽松，焦煤小幅累库，叠加焦炭提降，焦企整体利润空间被压缩，焦煤价格震荡运行。焦炭方面，下游钢厂因两会减产的高炉尚未复产导致刚需偏弱。近期焦煤焦炭市场呈现典型的“宏观与基本面博弈”特征：一方面，中东地缘冲突局势缓和导致原油大跌，带动双焦短期情绪降温；另一方面，品种自身供需基本面依然偏弱，焦炭首轮提降刚刚落地，铁水产量因会议限产大幅下滑。后续关注铁水复产节奏、钢厂补库意愿、现货调价落地及两会限产执行。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：终端补库需求减少，坑口煤价弱势下行 市场分析 期现货方面：产地方面，坑口煤价弱势下行。终端阶段性补库完成需求减少，外购及港口行情下跌，市场观望升温，站台贸易商拉运减少，价格承压，淡季行情需求有限，价格上涨支撑不强。港口方面，港口动力煤市场偏弱运行。进入传统煤炭消费淡季，民用负荷将逐步回落，电厂补库压力较小。同时产地供应逐步恢复，港口库存较 上周也有明显增加，市场供需宽松格局逐步显现，终端观望缓采情绪加重，交投氛围转弱。进口方面，近期进口煤成交活跃度降低，进口煤指数涨幅加大，离岸价格上涨，国际海运费上涨，进口煤成本提升，严重倒挂内贸煤价格，下游终端放标减少，进口商情绪回落。 需求与逻辑：逐渐进入消费淡季，煤价震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图....................................