研报总结
事件背景
2026年3月4日至11日，全国两会召开，李强作政府工作报告，提出扩大内需、保障民生等任务。中国证监会主席吴清就创业板上市标准等问题进行回应。
投资要点
两会消费相关政策
政府工作报告提出多项促消费政策，主要分为以下几类：
- 促内需
- 提收入：制定城乡居民增收计划，扩大消费贷力度，设立1000亿元专项资金支持内需。
- 促边际消费倾向：安排2500亿元特别国债支持消费品以旧换新，推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假。
- 扩供给：实施服务消费提质惠民行动，活跃线下消费，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。
- 增外需：优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。
- 保民生
- 旅游业：高质量发展文化旅游业，鼓励文化企业和产品走向世界。
- 体育：做好2026年亚运会备战，重塑足球青训体系，发展赛事经济、冰雪经济、户外运动。
两会消费政策评价
政策全面覆盖消费各方面和支持维度：
- 支持维度：涉及增加未来收入（如低收入群体增收、财产性收入）、提高当下可支配资金（扩大消费贷）、提升消费倾向（以旧换新、春秋假、带薪休假）、扩大消费人群（入境消费）。
- 消费层面：涉及服务消费（文旅、赛事、康养）、线下消费（商旅文体）、大宗消费（以旧换新）。
投资建议
当前消费投资逻辑处于“炒政策落地”阶段，政策出台后居民收入预期改善，顺周期赛道将逐步复苏。
- 短期标的：旅游景区（宋城演艺、陕西旅游等）、银发经济（三峡旅游）、体育消费（中体产业）、入境消费（中国中免、珠免集团）。
- 中长期机会：
- 新消费机会：潮玩（泡泡玛特、布鲁可）、黄金珠宝（老铺黄金）、新茶饮（蜜雪集团）。
- 顺周期赛道：白酒（百胜中国、海底捞）、服务消费（宋城演艺、三峡旅游）、酒店旅游（锦江酒店、携程集团）。
风险提示
政策不及预期、公司业绩不及预期、市场竞争加剧等风险。
分析师声明与免责声明
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