纯苯
- 成本端：中东地缘冲突导致油价上涨，短期纯苯成本支撑较强，但需关注地缘缓和带来的油价回落风险。
- 供需：3月部分装置检修及中东地缘影响下，纯苯供应预期下降；下游苯乙烯利润修复带动需求提升，短期需求端支撑偏强。预计3月纯苯供需好转，存去库预期。
- 供应：石油苯周产量45.33万吨，开工率76.56%；加氢苯开工率62.67%。
- 需求：下游综合开工率小幅回落，苯乙烯开工率74.11%，苯酚开工率89%，己内酰胺74.5%，苯胺89.35%。
- 估值：中性，BZN自140美元/吨扩大至192美元/吨附近。
- 观点：短期纯苯供需预期好转，叠加成本端带动，走势偏强，关注中东地缘动态。
- 策略：
- 单边：短期市场投机情绪较重，多单注意冲高回落风险，不建议追多，关注油价走势。
- 套利：纯苯基本面好于苯乙烯，预计加工差压缩为主（目前EB04-BZ04价差1363）。
苯乙烯
- 供需：苯乙烯行业利润维持，3月部分装置重启预期下，供应增量有限；需求端节后回升，前期出口带动3月供需或小幅去库。
- 供应：周产量37.17万吨，开工率74.11%。
- 需求：三大下游消费量26.39万吨，EPS开工率57.98%，PS开工率51.5%，ABS开工率69.5%。
- 估值：偏高，非一体化现金流略压缩至623元/吨附近。
- 观点：短期受油价提振及出口订单增加，苯乙烯走势偏强，关注下游开工恢复及霍尔木兹海峡通行情况。
- 策略：
- 单边：短期市场投机情绪较重，多单注意冲高回落风险，不建议追多，关注油价走势。
- 套利：预计加工差压缩为主（目前EB04-BZ04价差1363）。
2026年苯乙烯、纯苯链投产计划
- 3-5月纯苯新增产能62万吨/年，下游新增约153万吨/年；计划停车涉及产能348万吨/年，下游停车约553万吨/年。
- 综合来看，3-5月供应净减少17万吨，需求净减少11.5万吨，预计表现去库。
其他
- 甲苯歧化利润压缩，汽油价格大涨带动调油需求好转。
- 纯苯价格：现货整体偏强；进口12月维持高位；港口库存高位运行；下游开工率略有回落；下游利润整体好转。
- 苯乙烯基差维持back结构，绝对价格走势偏强；海外装置检修预期下，1-3月出口预期增加；港口库存继续回升；下游综合开工率继续回升，EPS开工提升明显；下游原料端偏强，利润波动较大；PS库存有所下降。
