2026年1-2月进出口数据解读：出口强劲开局，进口加速上行

2026年3月10日 ⚫3月10日 海 关 总 署 公 布2026年1-2月进 出 口 数 据 ：前2个 月 我 国 出 口 商 品6565.8亿 美 元 ， 同 比 增 速 为21.8%（ 前 值6.6%） ，高 于Wind一 致 预 期 值7.3%。 进 口4429.6亿 美 元 ， 增 速19.8%（ 前 值5.7%） 。 前2个 月 贸 易 顺 差2136.2亿 美 元 （ 去 年11-12月 为2256.7亿 美 元 ）。 分析师 张迪：010-8092-7737：zhangdi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060001 ⚫前2月 出 口 增 速 强 劲 上 行 ，一 方 面 全 球 经 济 景 气 度 保 持 复 苏 以 及 市 场 多 元化 的 持 续 推 进 对 出 口 增 速 带 来 支 撑 ，另 一 方 面 低 基 数 一 定 程 度 对 读 数 带 来支 撑 ：一 是 全 球 制 造 业PMI维 持 在 荣 枯 线 以 上 。1-2月 全 球 制 造 业PMI环 比持 续 上 行 ，1月 为50.9%， 较 去 年12月50.4%回 升0.5个 点 ，2月 继 续 上 行至51.9%， 美 欧 英 日 韩 、 印 度 巴 西 等 经 济 体 景 气 度 开 年 均 较 去 年 底 有 明 显 上行 。对 应1月 份 韩 国 、越 南 、日 本 出 口 增 速 分 别 为33.9%、34.3%和30.4%，均 较 去 年 底 有 显 著 抬 升 ，2月 韩 国 出 口 增 速 继 续 延 续29%两 位 数 的 高 增 长 。高频 数 据 上 看 ，1-2月 我 国 港 口 集 装 箱 吞 吐 量 同 比 高 达12.4%，去 年 同 期10.7%，去 年12月 四 周 同 比7.2%。二 是 市 场 多 元 化 持 续 推 进 。市 场 多 元 化 的 持 续 推进 也 为 前2个 月 出 口 增 速 带 来 相 应 支 撑 。1-2月 对 非 洲 出 口 增 速 达 到49.9%（ 前 值21.8%） ， 对 中 国 香 港 出 口 增 速 达 到38.7%（ 前 值31.2%） ， 对 东 盟出 口 增 速 达29.4%（ 前 值11.1%），对 欧 盟 出 口 增 速 达 到27.8%（ 前 值11.6%），对 韩 国 出 口 增 速 达 到27%（ 前 值-0.6%）。三 是 低 基 数 一 定 程 度 对 读 数 带 来 支撑 。去 年1-2月 出 口 同 比 增 速2.1%， 低 于 过 去 十 年 同 期7.1%的 均 值 。 吕雷：010-8092-7780：lvlei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524080002 ⚫东 盟 、欧 盟 是 主 要 支 撑 ，对 非 出 口 大 幅 上 行：前2月 对 东 盟 出 口 增 速 上 行 至29.4%（ 前 值11.1%），是1-2月 份 拉 动 出 口 增 速 最 大 的 地 区 。1月 份 东 盟 整体 制 造 业PMI维 持 在 扩 张 区 间 ， 显 示 出 区 域 经 济 持 续 温 和 复 苏 的 迹 象 ， 支 撑我 国 对 东 盟 出 口 维 持 韧 性 。 此 外 ，1月 越 南 出 口 增 速 依 旧 维 持34.3%（ 前 值23.9%）的 高 增 长 ，亦 对 应 着 我 国 对 其 两 位 数 的 出 口 增 速 。对 欧 出 口 增 速 上 升至27.8%（ 前 值11.6%），对 应1至2月 欧 元 区PMI持 续 回 升 至50.8%（ 去年12月 为48.8%） 。 对 美 国 出 口 增 速 降 幅 收 窄 至-11%（ 前 值-30%） ， 拖 累出 口 增 速1.5个 百 分 点 。 根 据 我 们 测 算 ， 当 前 美 国 对 华 的 最 新 关 税 税 率 为28.93%，较2025年 末 约 降 低2.3个 百 分 点 ，双 边 贸 易 摩 擦 强 度 逐 步 趋 缓 ，但“ 升 级-降 温-再 升 级 ”或 将 成 为 中 美 关 系 的 一 种 新 常 态 ，后 续 对 美 出 口 仍 将 继续 承 压 。对 非 洲 出 口 增 速 大 幅 上 行 至49.9%（ 前 值21.8%），贡 献 出 口 增 速2.6%（ 前 值1.25%） ， 占 我 国 出 口 份 额 比 重 上 升 至6.5%（2025年 为6%） ，继 续 成 为 支 撑 我 国 出 口 增 速 重 要 的 地 区 之 一 。2025年 以 来 非 洲 本 土 的 工 业 化和 我 国 对 其 投 资 共 同 拉 动 了 我 国 对 非 洲 出 口 的 高 增 长 ， 今 年 这 一 出 口 支 撑 逻辑 有 望 延 续 。1-2月 份 ，对 中 国 香 港 的 出 口 增 速 上 行 至38.7%（ 前 值31.2%），低 基 数 效 应 支 撑 本 月 出 口 快 速 上 行 ；对 日 本 出 口 同 比 增 速 小 幅 上行 至8.9%（ 前值5.3%），对 应 日 本1-2月 制 造 业PMI较 去 年 末 持 续 改 善 ；对 韩 国 出 口 同 比回 升 至27%（ 前 值-0.6%）,对 应1-2月 韩 国 出 口 增 速 分 别 维 持33.9%和29%两 位 数 的 高 增 长。 ⚫集 成 电 路 、汽 车 延 续 高 出 口 增 速：（1）1-2月 份 高 新 技 术 产 品 和 机 电 出 口 增速 均 加 快 上 行 ，其 中 机 电 产 品 出 口 增 速 为27.1%（ 前 值12.1%），高 新 技 术 产 品 出 口 增 速26.9%（ 前 值16.6%）； （2）集 成 电 路72.6%（ 前 值47.8%） 、自 动 数 据 处 理 设 备20.6%（ 前 值-16.1%）、通 用 机 械 设 备19.2%（ 前 值3.7%）、汽 车 零 配 件14.4%（ 前 值-0.5%） 和 家 用 电 器11.4%（ 前 值-6.9%） 出 口 增 速显 著 上 行 ，汽 车67.1%（ 前 值71.6%）出 口 增 速 基 本 持 平 ，手 机-8.3%（ 前 值10.6%）增 速 明 显 回 落 。汽 车 出 口 延 续 高 增 速 ，一 方 面 据 乘 联 会 数 据 统 计 ，受益 于 自 主 新 能 源 汽 车 出 口 表 现 较 好 ，2026年1月 自 主 新 能 源 乘 用 车 海 外 市 场销 量 份 额28.3%，环 比12月 提 升7.5个 百 分 点 ；另 一 方 面 ，低 基 数 也 在 一 定程 度 上 支 撑 了 同 比 读 数；（3）劳 动 密 集 型 产 品 中 ，各 品 类 商 品出 口 增 速 均 有显 著 上 行。 ⚫中 国 在 全 球 供 应 链 地 位 依 旧 稳 固 ， 出 口 保 持 强 韧 性：前2月 出 口 的 强 劲 开局 为 全 年 出 口 奠 定 了 高 位 基 数 的 基 础 ，全 年 出 口 有 望 维 持 高 韧 性。展 望2026年 ，我 们 认 为 有 以 下 三 方 面 因 素 支 撑 ：一 是 全 球 贸 易 依 然 保 持 韧 性 ，领 先 指 标指 向 出 口 仍 强 。尽 管2026年 全 球 贸 易 面 临 承 压 风 险 ，但 如 果 中 美 贸 易 谈 判 迎来 突 破 、服 务 贸 易 数 字 化 超 预 期 增 长 ，则 有 望 为 疲 弱 的 全 球 贸 易 注 入 新 的 增 长动 能 。OECD综 合 领 先 指 标 同 比 增 速 拐 点 大 约 领 先 我 国 出 口 累 计 同 比 拐 点6个月 左 右 ，目 前 指 向 到8月 份 我 国 出 口 累 计 同 比 延 续 温 和 上 行 ，或 意 味 着 外 需 仍具 有高韧 性 。二 是 我 国 在 全 球 供 应 链 占 主 导 ，领 先 优 势 有 望 扩 大 。得 益 于 我 国提 前 布 局 产 业 的 策 略 ，我 国 产 品 竞 争 力 不 断 提 升 ，有 助 于 确 保 我 国 在 全 球 供 应链 中 的 领 先 优 势 。三 是 出 口 多 元 化 持 续 推 进 ，全 球 对 中 国 的 依 赖 在 加 深 。从 出口 目 的 地 结 构 看 ，2026年 中 国 对 美 国 出 口 金 额 占 比 较2025年 继 续 回 落0.9个百 分 点 ，对 欧 盟 和 非 洲 出 口 金 额 占 比 则 均 上 升0.5个 百 分 点 ，对 印 度 出 口 金 额占 比 上 升0.2个 百 分 点 ， 对 东 盟 的 出 口 份 额 依 旧 维 持 在17%以 上 ， 是 出 口 占比 份 额 最 大 的 地 区 。2025年 以 来 ， 我 国 持 续 推 进 高 水 平 对 外 开 放 ， 对 一 带 一路 沿 线 国 家 直 接 投 资 增 速 明 显 上 行 ，由2024年 增 速 的5.4%上 行 至2025增 速的17.6%。海 外 投 资 建 设 有 力 推 动 了 中 国 标 准 、技 术 、装 备 和 服 务 的 国 际 化 进程 ， 助 力 构 建 外 贸 多 元 化 格 局 ， 为 继 续 为 出 口 增 长 注 入 强 大 支 撑 动 力。 风 险 提 示 ：外 需 走 弱 的 风 险 ；国 内 经 济 下 行的 风 险；贸 易 摩 擦 加 剧的 风 险。 一、出口强劲开局，进口加速上行 前2个 月 我 国 出 口 商 品6565.8亿 美 元 ， 同 比 增 速 为21.8%（ 前 值6.6%），过 去 十 年 的同期均 值为7.1%，高 于Wind一 致 预 期 值7.3%。进 口4429.6亿 美 元 ，增 速19.8%（ 前 值5.7%），过 去 十 年 进 口 增 速 同 期 均 值 为4.7%。前2个 月 贸 易 顺 差2136.2亿 美 元（ 去 年11-12月 为2256.7亿 美 元 ）。 前2月 出 口 增 速强 劲上 行，一 方 面全 球 经 济 景 气 度 保 持 复 苏 以 及 市 场 多 元 化 的 持 续 推 进 对出 口 增 速 带 来 支 撑，另 一 方 面低基 数一 定 程 度对 读 数 带 来支 撑：一 是 全 球 制 造 业PMI维 持 在 荣枯 线 以 上 。1-2月 全 球 制 造 业PMI环 比持 续 上 行，1月为50.9%， 较 去 年12月50.4%回 升0.5个 点，2月 继 续 上 行 至51.9%，美 欧 英日 韩、印 度 巴 西等 经 济 体 景 气 度开 年 均较去 年 底 有 明 显上行。对 应1月份 韩 国 、越 南 、日 本出 口 增 速 分 别 为33.9%、34.3%和30.4%，均 较 去 年 底 有 显 著抬 升 ，2月 韩 国 出 口 增 速 继 续 延 续29%两 位 数 的 高 增 长 。高 频 数 据 上 看 ，1-2月我 国 港 口 集 装 箱吞 吐 量 同 比 高 达12.4%， 去 年 同 期10.7%， 去 年12月 四 周 同 比7.2%。二 是 市 场 多 元 化 持 续 推进 。市 场 多 元 化 的 持 续 推 进 也 为前2个月 出 口 增 速 带 来 相 应 支 撑 。1-2月 对非 洲出 口 增 速 达 到49.9%（ 前 值21.8%） ，对中 国 香 港出 口 增 速 达 到38.7%（ 前 值31.2%） ， 对东 盟出 口 增 速 达29.4%（ 前 值11.1%），对 欧 盟 出 口 增 速 达 到27.8%（ 前 值11.6%），对 韩 国 出 口 增 速 达 到27%（ 前 值-0.6%）。三是低基 数一 定 程 度对 读 数 带 来支 撑。去 年1-2