东方证券曹靖楠观点美国与伊朗的冲突一旦开启就很可能进入升级的螺旋

美国与伊朗的冲突一旦开启，就很可能进入升级的螺旋，双方都难以轻易退出： 1、在新的【最高领袖】产生之前，伊朗缺乏能够选择“战”还是”和”的决定性意见，整体上会维持以【对抗性】为主的政策姿态。 伊朗【教-政-军】分立。 在当下的过渡阶段，总统佩泽希奇扬试图打造由【总统+司法总监+专家会议副主席】组成的“行政+立法+司法”的“三权合一”，尝试将权力集中到 【东方证券曹靖楠】观点美国与伊朗的冲突一旦开启，就很可能进入升级的螺旋，双方都难以轻易退出： 1、在新的【最高领袖】产生之前，伊朗缺乏能够选择“战”还是”和”的决定性意见，整体上会维持以【对抗性】为主的政策姿态。 伊朗【教-政-军】分立。 在当下的过渡阶段，总统佩泽希奇扬试图打造由【总统+司法总监+专家会议副主席】组成的“行政+立法+司法”的“三权合一”，尝试将权力集中到政府层面。 但军队不在其掌握之中，革命卫队依然保持强硬。 虽然弹药不足越发明显，但谈判仍然需要等更高级别的授权。 专家会议选出新任最高领袖之前，伊朗不太可能主动启动谈判。 2、美国的目标是【4-6周内】重塑伊朗行为模式，因此轰炸不太可能短期内结束。 1）美国期待的乐观场景：【颠覆】伊朗现政权，即通过大规模空袭瘫痪伊朗政权，给反对派夺权机会，但目前来看反对派不成气候，或许斋月结束（3.20）之后美国会尝试扩大打击力度；2）中性场景：通过不断的斩首行动，迎来现政权内部温和派的上台，配合美国要求【放弃核能力+ 放弃中远程导放弃支持代理人】，但随着哈梅内伊的遇袭，即使在温和派内部，主动和谈也很难形成共识；）美国的悲观场景：现政权依然稳固，革命卫队甚至获得更大权限，如果是这样，那美国必然会支持以【库尔德 3武装】人为代表的分裂势力和地方武装发动袭击，促使伊朗军阀化、碎片化、叙利亚化，甚至可能小规模派出地面部队。 3、美国的重点是让【伊朗反对伊朗】，引发伊朗内战。 不到万不得已，美国不愿卷入地面战争（虽然这一概率近期正在显著上升，但依然是小概率场景）。 在没有地面部队介入的情况下，仅靠空袭很难实现颠覆伊朗政权的战略目标。 由于伊朗现阶段缺乏强有力的反对派武装（主要集中在手无寸铁的城市中产+知识分子+年轻人+底层民众），因此美国可能会通过支持库尔德人分裂势力，来牵制伊朗政府军。 4、而伊朗的重点是用【美国反对美国】，尽可能增加海峡通航的难度。 伊朗没办法正面击败美国，只能通过干扰霍尔木兹海峡的通航来提升油价，从而反噬美国通胀、影响中期选举选情，这是约束美国的最好路径。 因此伊朗完全改变了2025年在“十二日战争”中的保守做法，主动进攻波斯湾沿岸的巴林、卡塔尔、阿联酋等国27处美军基地。 只要能维持4周以上，美国的战争成本会越来越高，从而迫使特朗普改变行为模式。 5、总而言之，特朗普的军事行动没有达到提振人心的“聚旗”效果，反而可能因为通胀而反噬民意，2月以来的民调显示共和党输掉中期选举的概率比3个月前显著提升。 二战后的历史来看，在任总统所在党派输掉中期选举众议院的概率不低于90%。 若【4-6周】还未实现目标，特朗普要认真考虑战争成本会否波及到美国人民生活成本的“可负担性”。