东方证券曹靖楠观点美国与伊朗的冲突一旦开启就很可能进入升级的螺旋

美国与伊朗的冲突一旦开启，很可能进入升级的螺旋，双方都难以轻易退出：

1. 伊朗的政策姿态
   在新的最高领袖产生之前，伊朗缺乏决定性意见，整体维持对抗性政策。伊朗教-政-军分立，总统佩泽希奇扬试图集中权力，但军队（尤其是革命卫队）不受政府控制。弹药不足的情况下，伊朗不会主动启动谈判，需等待新任最高领袖选出。

2. 美国的目标与策略
   美国目标是在4-6周内重塑伊朗行为模式，轰炸不会短期内结束。

• 乐观场景：通过大规模空袭颠覆伊朗政权，但反对派不成气候，可能斋月后（3.20）扩大打击。
• 中性场景：斩首行动促使温和派上台，要求伊朗放弃核能力、中远程导弹及代理人支持，但哈梅内伊遇袭后，温和派内部也难达成共识。
• 悲观场景：现政权稳固，革命卫队获更大权限，美国可能支持库尔德武装等分裂势力，促使伊朗军阀化、碎片化，甚至小规模派地面部队。

3. 美国的重点
   美国试图让伊朗内战，避免地面战争（尽管概率上升但仍是小概率）。因伊朗缺乏强力反对派武装，美国可能通过支持库尔德分裂势力牵制伊朗政府军。

4. 伊朗的策略
   伊朗无法正面击败美国，转而通过干扰霍尔木兹海峡通航提升油价，反噬美国通胀及中期选举选情。伊朗主动进攻波斯湾美军基地，若能维持4周以上，美国战争成本将迫使特朗普改变行为模式。

5. 研究结论
   特朗普的军事行动未达“聚旗”效果，反而因通胀反噬民意，共和党输掉中期选举概率显著提升（二战后任总统党派输掉众议院概率不低于90%）。若4-6周未实现目标，特朗普需考虑战争成本对民生的影响。