不断升级的伊朗以色列冲突加剧了石油价格波动

核心观点与关键数据

• 地缘政治风险加剧：以色列对伊朗核设施的空袭加剧了中东地区的地缘政治紧张局势，可能导致伊朗石油产量和出口在短期内下降，霍尔木兹海峡的运输中断风险上升，推动油价进入高波动性阶段。
• OPEC+产量增长不及预期：OPEC+在2024年4月至5月的实际产量增长未能达到目标，联盟内部凝聚力下降，非OPEC+产量上升，导致油价区间向下移动。
• 油价区间预测：预计2025-2027年油价中位数将保持在每桶60美元以上，但油价区间可能继续下行，主要受电力和天然气竞争、石油生产国合作减弱以及新供应商崛起等因素限制。
• 伊朗石油供应风险：伊朗控制着霍尔木兹海峡的北岸，该海峡是全球海运原油的重要通道，运输中断将对中东石油生产者构成重大风险。

研究结论

• 短期高波动性：受地缘政治冲突和OPEC+产量增长不及预期等因素影响，国际油价在短期内将波动于相对较高的水平。
• 长期趋势：随着石油生产者围绕优先利润而非产量这一共同目标而趋同，一种新的合作阶段可能诞生，支持2025-2027年油价中值为每桶60美元以上。
• 需密切关注：建议监测伊朗是否会采取更极端的行动，邻国石油和天然气生产者的回应，以及美国对这场冲突的立场，这些因素都可能对油价产生重要影响。

关键数据

• 伊朗原油产量：从2020年7月的193万桶/天上升至2025年5月的331万桶/天。
• 霍尔木兹海峡石油运输量：2025年5月期间，全球海运原油中有34%通过了霍尔木兹海峡，其中超过70%的量来自沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克。
• OPEC+产量目标：截至2025年5月，OPEC+已连续提高在2025年5月至7月实施额外自愿减产的八个国家的产量目标。
• 全球石油需求：持续受到电力和天然气竞争的限制。