申万轻工致欧科技管理提效产品渠道策略优化冲击股权激励目标前期受运费波动

公司通过长约等多途径对冲风险，#预计海运费影响有限。 26年收入实现股权激励118e目标，主力欧洲市场有望维持高增，凭借已有的品牌、完善自营仓和账号优势，#拓展床、箱包等大件新品类。 美国市场聚焦优势 【申万轻工】致欧科技：管理提效、产品渠道策略优化冲击股权激励目标，前期受运费波动影响超跌，推荐买入近期因运费价格波动影响，公司股价超跌。 公司通过长约等多途径对冲风险，#预计海运费影响有限。 26年收入实现股权激励118e目标，主力欧洲市场有望维持高增，凭借已有的品牌、完善自营仓和账号优势，#拓展床、箱包等大件新品类。 美国市场聚焦优势铁木、板材类SKU，#集采降本、提高终端价格竞争优势，提升市场份额。 墨西哥、巴西、韩国等新兴市场加大拓展，有望实现高增长。 抓住亚马逊平台SC转VC模式红利（SC即3P卖家、VC类似亚马逊自营），公司凭借长期积累品牌和产品优势，欧洲、美国均获得VC账号，相较SC佣金费率下降，#利润率改善明显。 25年内部#管理调整完毕，事业部制、产供销一体化管理，减少内耗、提效运营效率。 26年有望海运长协控制风险，产品策略根据市场需求转向聚焦性价比，渠道SC转VC提高利润率。 公司经营调整转变积极，26Q2开始业绩低基数效应体现，有望实现利润高增。 26年股权激励利润目标4.4e，对应PE 16X，考虑VC渠道利润率改善，#业绩端有望超预期，此前受海运影响超跌，估值具备性价比，推荐买入。