公用事业行业跟踪周报：政府工作报告首次写入未来能源，实施算电协同新基建工程

核心观点与关键数据

• 政府工作报告重点提及绿色转型、碳达峰碳中和、未来能源三大方向。其中，首次写入“未来能源”，并强调实施算电协同新基建工程，培育未来产业。
• 行业核心数据：
  • 电价：2026年2月全国平均电网代购电价同比下降8%。
  • 煤价：截至2026/3/6，动力煤秦皇岛5500卡平仓价743元/吨，周环比下降1.07%。
  • 水情：截至2026/3/5，三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比减少0.0%，出库流量同比增加19.6%。
  • 用电量：2025年全社会用电量同比增长5.0%，增速稳健。
  • 发电量：2025年累计发电量同比增长2.2%，火电、水电偏弱，风电、光伏增长显著。
  • 装机容量：火电新增装机容量同比增长63.8%，风电、光伏新增装机容量同比增长50.9%和14.2%。

投资建议

• 电改深化电力重估，红利配置价值显著：
  • 绿电：消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源，重点推荐龙净环保。
  • 火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注华能国际H、华电国际H。
  • 水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强。重点推荐长江电力。
  • 核电：成长确定、远期盈利&分红提升。建议关注中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H。
  • 光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能价值重估。建议关注南网能源、朗新科技、特锐德、盛弘股份等。

风险提示

• 需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。