尿素周报：地缘冲突，开盘涨停
摘要
周末上游工厂报价稳中上调，但现货成交一般，部分厂家让利，河北、山东及河南尿素出厂报价1800-1840元/吨，成交重心下移。周一开盘涨停后，现货挺价惜售。基本面方面，气头装置复产基本完成，国储投放中，市场可流通货源充足，临时检修未影响产量。小麦返青追肥旺季，农业经销商积极拿货，下游工厂复工但受环保影响开工增速放缓。终端走货顺畅，复产与库存去化同步，美伊冲突推高原料价格，复合肥价格受支撑上浮，后续或企稳。期货上周走弱，成交活跃度下降，但旺季库存仍大幅去化，周一高开或刺激去化加深。整体看，涨停后午后回落主因地缘冲突刺激，但国内出口管控严格，情绪稳定后仍以基本面为主，警惕情绪降温后的盘面回落。
现货市场动态
周末上游报价稳中上调，成交一般，部分让利，河北、山东及河南报价1800-1840元/吨，成交重心下移。周一涨停后，现货挺价惜售。
期货动态
上周尿素主力5月合约报收1905元/吨，上涨79元/吨，成交量2761.35万吨，持仓量878.08万吨。期货涨幅大于现货，基差走弱，05合约基差-45元/吨，5-9价差-15元/吨。仓单数量2860张，周环比+2860张。上周六因伊朗地缘冲突封涨停至1954元/吨。
尿素供应端
上周尿素周产量环比增0.16%，隆众数据153.79万吨，煤制增0.1%，气制增0.4%。下周期1-2家企业复产，1家停车，当前开工率88.94%。矿山启动基本完成，进口煤及港口煤炭领涨，下游刚需疲弱，秦皇岛动力末煤Q5500报价748元/吨。液化天然气价格上涨，国内基准价3578元/吨，周度+460元/吨。合成氨价格下跌，山东地区2076元/吨，周度-20元/吨，尿素与合成氨价差走强。甲醇上涨，报价2345元/吨，与尿素价差+175元/吨。
尿素需求端
截止3月6日，45%硫基复合肥报价3280元/吨，周环比+50元/吨。元宵节后工厂复工，但环保影响开工增速放缓，终端走货顺畅，复产与库存去化同步。美伊冲突推高原料，复合肥价格略涨，开工率37.02%，环比+3.61%，同比-17.49%。三聚氰胺产能利用率49.45%，较上期-6.46个百分点，同比-13.21个百分点，受两会环保预警影响。尿素库存109.81万吨，较上周去库7.79万吨，环比-6.62%，同比偏低12.46万吨。港口样本库存19万吨，较上周+1.6万吨。
国际市场
受中东伊朗冲突影响，国际尿素价格大幅上行，供应偏紧。截止3月6日，小颗粒中国FOB价565美元/吨，周环比+84元/吨；波罗的海FOB价492.5美元/吨，周环比+84.5美元/吨。大颗粒中国FOB价455美元/吨，周环比+22.5美元/吨。
研究结论
尿素价格开盘涨停主因地缘冲突刺激，但基本面支撑强劲，旺季库存去化显著。短期情绪波动后，长期仍以基本面主导，警惕情绪降温后的回落风险。
