钢材：短期震荡偏强，关注宏观情绪

市场回顾与展望

• 市场现状：本周钢材市场价格整体持稳。供应端，螺纹钢产量虽环比回升，但仍处近五年同期最低水平，供给压力有限；需求端，节后复工推动表观消费量显著回升，但绝对水平偏低。库存虽累积，但增速放缓，同比增幅仅3%，整体库存压力可控。
• 宏观展望：两会召开期间，宏观利好窗口期叠加地缘风险扰动对成材价格存在支撑。节后需求有韧性但难有亮眼表现，后期高炉及电炉仍有复产空间，预计需求恢复慢于供给恢复，库存压力仍存。基本面支撑有限，盘面拉涨后或有高位回调压力。
• 风险提示：宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本等。

期货市场回顾

• 主力合约5日分时图显示价格波动，05-10价差及卷螺差呈收窄趋势，投机度（成交量/持仓量）有所下降。

现货市场回顾

• 华东地区螺纹钢及热轧4.75mm卷价格稳定，基差表现平稳。

基本面数据

• 产量：247家钢厂日均铁水产量227.59万吨，环比下降2.44%。
• 库存：螺纹钢厂库存237.93万吨，社会库存637.75万吨；热卷钢厂库存90.08万吨，社会库存381.61万吨。
• 利润：螺纹钢高炉利润保持稳定。
• 供需趋势：螺纹钢及热卷供需趋势图显示供给端弹性较大，需求恢复滞后。
• 季节性分析：库存季节性数据显示节后库存累积压力逐步显现，但同比增幅仍处低位。

研究结论

• 短期钢材市场震荡偏强，但基本面支撑有限，高位回调风险存在。需求恢复速度慢于供给，库存压力仍是关键变量。建议关注宏观政策及地缘风险变化。