国内豆粕市场：本周库存增加利多市场，但大豆压榨量恢复至节前水平。春节后市场交投清淡，南美大豆临近到港，情绪偏谨慎。下游禽畜去栏导致消费环比下降，但同比仍偏高。国际市场，美生柴政策刺激美豆需求，南美大豆收割慢于预期且质量受影响，阿根廷干旱减产预期存在，但未来天气改善将利空南美大豆。下周USDA 3月供需报告预计美豆库存下调、南美产量调减，利多市场。综合来看，美生柴政策乐观预期带动短期看多人气，警惕美农报告落地后调整风险，关注月底美豆种植意向报告，追多谨慎。
国内菜籽市场：加籽出口数据环比下降，新年度种植面积增幅低于预期，但美生柴政策提振国际菜籽价格。国内中加贸易问题解决后，菜系远期供应恢复，但短期偏紧，3月加籽到港缓解供应担忧。需求端，水产消费淡季，但菜粕现货成交好转，低位采购备货心态开启。综合来看，美农3月报告公布前市场情绪偏多，国内菜粕低库存支持价格维持偏多震荡，警惕报告不及预期下的调整风险，追多谨慎。
气象及报告预估：拉尼娜现象转为厄尔尼诺南方涛动中性状态概率为60%，中性状态持续至北半球夏季可能性为56%。USDA 3月供需报告预估美豆期末库存3.44亿蒲式耳，阿根廷大豆产量4811万吨，巴西大豆产量1.7906亿吨。
美国市场：1月大豆压榨量创历史最高值，豆油库存增长。环保署将提交新的生物燃料混合量授权提案，强化美生柴政策预期。巴西大豆收割率41.7%，AgRural下调产量预测至1.778亿吨。美国农业参赞维持阿根廷大豆产量4800万吨，出口预测下调50万吨。
巴西市场：2月大豆出口量888万吨，同比下降8.7%。帕拉纳瓜港口持续降雨。农户售出大豆比例低于历史均值，放慢销售等待更高价格。AgRural维持大豆产量4850万吨预测。
阿根廷市场：2月农产品出口金额环比下降30.3%。USDA维持大豆产量4800万吨，出口预测下调50万吨。农户销售新季大豆步伐加快。
国内大豆及豆粕库存：全国港口大豆库存630万吨，环比增加；油厂大豆库存596.69万吨，环比增加。豆粕库存70.12万吨，环比减少。饲料企业豆粕物理库存9.89天，环比减少。
加籽市场：加拿大油菜籽出口量减少，商业库存145.13万吨。新年度种植面积增幅低于预期。菜籽库存15.1万吨，环比增加。菜粕库存41.74万吨，环比增加。
国内下游市场：全国工业饲料总产量34225.3万吨，比上年增长8.6%。猪饲料产量增长15.6%。能繁母猪存栏量及生猪存栏量稳定，上半年生猪存栏供应预计稳定。蛋鸡存栏量稳中略降。
总结：国内豆粕市场短期偏弱，但长期看多；菜粕市场情绪偏多，关注美农报告。美生柴政策提振美豆需求，南美大豆产量存在不确定性。国内饲料需求尚可，但养殖利润短期亏损。关注月底美豆种植意向报告及USDA 3月供需报告数据。
