财通商社四环医药业绩拐点明确的一站式医美解决方案的提供商

公司股价近期受外部因素影响出现非理性波动，但已明确战略重心转向高成长的医美业务，并预告2025年净利润不低于1.5亿元，利润拐点明确。2026年医美业务有望加速放量，收入指引22-23亿元，其中乐提葆销量目标从120万支提升至150万支，3款新品预计贡献10亿元收入；自有产品加速获批将推动收入与利润双升，传统业务及创新药减亏亦将助力整体盈利水平提升。

医美行业处于格局重塑阶段，四环医药作为国内唯一覆盖五大核心品类的企业，拥有超30项核心管线及“一超多强”的产品格局。未来3-5年产品持续落地，涵盖复合水光针、胶原蛋白、三文鱼针等热门品类，预计2026年下半年有4款新品复合水光针获批，2027年保守4款产品获批、10款产品报批，终端反馈产品质量及销售表现优异，为业绩增长注入强劲动力。

渠道端，乐提葆已覆盖约8000家机构并实现头部机构全覆盖，后续将逐步推进新品渠道进驻；公司加速医美业务全球化进程，已投资瑞士医美企业Suisselle，并计划将自有产品输出至海外，已在韩国、日本测试产品。

公司业绩拐点明确且预期持续兑现，历史分红较高，当前估值具备较高性价比。未来依托完整产品矩阵、渠道壁垒与持续迭代能力，有望成为穿越周期的优质医美标的。