铝锭：地缘冲突扰动 价格高位偏强

铝价

• 逻辑：上周铝价持续走高，受地缘风险提振。特朗普表示美国可能扩大打击范围，地中海航运公司对特定航线征收紧急燃油附加费。
• 供应端：中东地缘冲突升级，部分铝厂生产或发运受阻，日均产量预计减少。
• 需求端：节后下游陆续复工，需求回暖，铝水比例环比回升约8个百分点。下游开工率提高，电网、罐料、汽车、电池等板块需求复苏良好，光伏抢装提供短期支撑。国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.5个百分点至59.5%。
• 库存：周一库存较上周四增加1.5万吨，3月电解铝铸锭量预计维持高位，叠加未入库及厂库未发运，社会库存累库趋势延续。
• 观点：短期受宏观影响供给受阻，铝价预计偏强运行。关注宏观事件后续演变。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

成材

• 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，影响总产量74.1万吨。安徽省6家钢厂中1家已停产，其余大部分1月中旬左右停产。
• 市场表现：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，创近期新低。
• 供需：供需双弱，市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
• 观点：震荡整理运行。
• 后期关注/风险因素：宏观政策、下游需求情况。

有色金属

• 观点：预计价格短期偏强运行，关注宏观情绪。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。