中富电路交流要点1谷歌行业内第一个使用VPD的V6开始使用

谷歌项目进展

• 中富电路是行业内首个使用VPD技术的公司，V6开始采用内埋技术，V7于6月量产，三次电源PCB已升级为3D结构。
• 公司已通过FLEX进入谷歌二次电源项目，未来将借助台达、MPS等合作伙伴拓展三次电源业务。

背部供电与板载VPD架构

• 背部供电（垂直供电逻辑）通过背板对GPU供电，对应板载VPD架构，需通过PCB通孔传输电源功能。
• 三次电源需采用Msap载板工艺，公司正与MPS合作推进。

Feynman技术突破

• Feynman核心在于垂直模块化供电架构，模块频率向高兆赫兹提升，公司有望通过MPS获取市场份额。

市场空间与技术趋势

• 年市场空间至少增长30%，若引入IVR技术将重塑电源PCB价值，使其向封装业务转型，IVR是未来重点方向。
• 行业供不应求，下游电源管理公司持续催产。

季度展望与主业表现

• 每季度订单边际变化明显：一季度聚焦AWS T3三次电源及谷歌V5/V6二次电源，二季度谷歌V7三次电源放量，三四季度进一步加单；NV预计四季度出现Rubin Ultra订单。
• 传统主业呈现边际涨价趋势。