今日神华H股跌幅约4%,主要原因包括:1)煤价预期走弱,年初以来供需错配导致煤价持续下跌至700整数关口,市场担忧加剧;2)港股做空资金影响,24年圣诞节前外资因看空煤价做空神华H,当前担忧加剧导致对冲基金持续做空;3)市场风格影响,AI等科技板块热度高,资金虹吸效应明显,且红利板块内部资金轮动至大金融、运营商等。投资建议:预计下游复工和库存消化后煤价将企稳,建议关注煤价止跌企稳后的配置机会。按750元/吨煤价测算,神华业绩或达540~550亿元,对应A/H股息率约6%/8%;公司提高25-27年保底分红至65%,25年H股预计总股息超10%,当前位置具备较强吸引力。