WHY海鸥股份AIDC冷却塔龙头从认证标准看

从认证标准看

子公司冷却塔品牌TRUWATER的FX-S和FH-S型冷却塔于2025年10月已通过FM认证，这是海外数据中心冷却塔高端招标项目的必备资质。海鸥股份是国内唯一获得数据中心液冷冷却塔FM认证的企业（全球第五家），其国产交付能力和稀缺认证将加速批量订单落地。此外，公司为美国CTI（美国冷却塔协会）会员，参与起草美国CTI冷却塔行业标准，且产品通过欧盟CE认证。

从商业案例看

1. IDC业务布局：冷却塔品牌TRUWATER自2008年开始布局IDC业务，曾参与CSF数据中心项目（谷歌租用）。
2. 半导体客户合作：通过台湾太丞为台系半导体知名厂商独家长期合作，2024年相关营收达1.5亿元，实现利润约1500万元。
3. 海外业务增长：2024年海外业务营收增长41%，毛利率较国内高约20%，预计海外AIDC业务将进一步提升盈利能力。

从价值量看

1. AIDC冷却塔市场：根据产业链调研，单GW AIDC冷却塔价值量约6亿元。公司目前在东南亚和中东洽谈订单，或有望实现GW级订单，并计划在马来西亚建立生产基地以实现海外交付能力。
2. 燃气轮机配套冷却塔市场：燃气轮机配套冷却塔价值量或达1亿元，公司已与西门子达成合作，且与三菱等深度合作，其中海鸥占西门子燃机合作冷却塔份额或高达70%以上。通过西门子合作，冷却塔业务已拓展至欧美和中东地区。

研究结论

若以中期全球30GW数据中心建设对应冷却塔市场规模约210亿元计算，20%份额*15%净利率可带来6.3亿元利润，对应20X～120倍市盈率，增量市值可达20～120亿元。海鸥股份作为冷却塔龙头，叠加燃机&AIDC双升逻辑，持续看好。