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传媒行业点评报告：OpenClaw出圈，政策再助力，继续布局AI及游戏

信息技术 2026-03-09 方光照开源证券 Z.zy

核心观点与关键数据

AI 应用持续火热，推动 Token 量及算力云需求增长：OpenClaw 作为个人 AI 助手平台，开源后迅速获得 25.2 万颗星，登顶 GitHub 软件星标历史第一，并在国内持续出圈。其火热源于大模型推理、多模态及 Agent 工程化能力的大幅提升，预计将拉动模型 Token 量大幅增长及推理算力、上云需求。工具、社交、娱乐等领域垂直 AI 应用产品受益于模型能力持续提升，或延续 B/C 端用户规模和商业化（ARR）收入高增。
谷歌分成政策利好海外游戏公司：谷歌宣布将美国、英国和欧洲经济区（EEA）的 GooglePlay 应用商店抽成比例从 30% 降至 20%，并开放第三方支付与第三方应用商店，订阅类应用的抽成比例最低或降至 10%。此举或显著提升海外收入占比高的国内游戏公司净利率。
重磅新游及长青游戏表现可期：恺英网络战略投资企业深圳自然选择所开发的国内首款 3D AI 情感陪伴应用《EVE》将于 3.14 正式公测；完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》将分别于 4.23/29 开启国服 PC/移动/主机全平台公测及海外公测，预约量均表现优异，有望成为大 DAU、高流水长青游戏代表。

研究结论

继续布局大模型（AI 入口）、AI 垂直应用及算力云等方向：
- 大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；
- AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技、华策影视、荣信文化等；
- AI 音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络等；
- 算力云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙数文化等。
加码布局游戏板块：建议加码布局游戏板块，重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、巨人网络、吉比特，受益标的包括世纪华通、三七互娱、贪玩等。
风险提示：AI Agent 引发的数据安全风险，核心游戏产品流水不及预期等。

行业数据与新闻综述

AIGC：
- Suno 付费用户突破 200 万，年经常性收入达 3 亿美元；
- Cursor 年化收入破 20 亿美元；
- MiniMax 看好编程、办公、多模态创作领域 2026 年高增机遇；
- OpenClaw 登顶 GitHub 软件星标历史第一；
- Qwen3.5 小模型系列发布，受马斯克称赞；
- Gemini 3.1 Flash-Lite 上线，主打轻量快速；
- Anthropic ARR 接近 200 亿美元；
- Seedance 2.0 模型定价公布，1 秒 1 元；
- OpenAI 首个能力大一统模型 GPT-5.4 发布。
游戏：
- 谷歌商店 IAP 服务费降至 20%，开放第三方支付；
- 6 年摸索，腾网海外工作室从 18 家变成 8 家。
影视：
- TikTok 上的 AI 短剧单剧 7 天超 3 亿播放。

公告总结

哔哩哔哩-W 2025 年实现净利润 11.94 亿元，同比增长 188.62%；
百奥家庭互动 2025 年净亏损预计扩大至 72.0 至 79.5 百万元；
心动公司 2025 年净利润预计不少于 15.8 亿元，同比增长约 77.4%。

板块行情综述

A 股传媒板块 2026 年第 10 周表现居市场下游，游戏板块表现较好。

传媒 2026年03月09日 ——行业点评报告投资评级：看好（维持）方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 OpenClaw持续火热出圈或大幅拉动Token量及算力云需求，继续布局AI OpenClaw为2026年1月开源的一款个人AI助手平台，核心架构由Gateway（网关）、Agent（智能体）、Skills（技能）和Memory（记忆）构成，能运行在用户本地设备及云端，可管理用户的邮箱、日程、自动化任务及浏览网页、执行脚本等，使得大模型从“会聊天的工具”进化为“会做事的系统”，成为用户24小时全天候“AI管家”。OpenClaw于2026.3.1以获得25.2万颗星登顶GitHub软件星标历史第1，并在国内持续出圈，3.6近千名开发者和AI爱好者于腾讯大厦楼下排长队完成OpenClaw云端安装。此外，AI音乐生成平台Suno首席执行官Mikey Shulman近日表示其ARR突破3亿美元。我们认为，OpenClaw的火热源自大模型推理、多模态及Agent工程化能力的大幅提升，随安装用户量增长，或进一步拉动模型Token量大幅增长及推理算力、上云需求，工具、社交、娱乐等领域垂直AI应用产品受益于模型能力持续提升，或延续B/C端用户规模和商业化（ARR）收入高增。我们建议继续布局大模型（AI入口）、AI漫剧/短剧/音乐/社交等垂直应用及算力云等方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技、华策影视、荣信文化等；（3）AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络等；（4）算力云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙数文化等。相关研究报告《AI赋能，内容出海乘势而上—行业深度报告》-2026.3.3 《把握更确定方向，聚焦头部新游及核心AI应用—行业周报》-2026.3.1 《节后继续聚焦AI入口商业化、重磅新游及长青游戏—行业周报》-2026.2.23 谷歌分成政策或提升游戏公司净利率，《异环》上线临近，继续布局游戏 3月4日，谷歌宣布从2026.6.30起，将美国、英国和欧洲经济区（EEA）的GooglePlay应用商店抽成比例从30%降至20%，并正式开放第三方支付与第三方应用商店，在后续部分合作计划中，订阅类应用的抽成比例最低或降至10%，我们认为此举或显著提升海外收入占比高的国内游戏公司净利率。此外，恺英网络战略投资企业深圳自然选择所开发的国内首款3D AI情感陪伴应用《EVE》将于3.14正式公测，完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》将分别于4.23/29开启国服PC/移动/主机全平台公测及海外公测（截至3.8，官网/Taptap预约量分别超过2500/540万，Taptap期待值9.0），基于三测、前作及二次元同赛道头部产品表现，我们认为《异环》已具备“爆款”潜力，上线后或成为大DAU、高流水长青游戏代表。近期游戏板块的调整使得板块估值性价比进一步凸显，后续重磅新游（如《异环》）的上线、长青游戏的表现及游戏板块一季报值得期待，供需共振或继续驱动游戏行业高景气延续，世界模型等AI技术突破或持续助力游戏玩法升级，提升大DAU长青游戏的流量价值及平台的渠道分发价值，建议加码布局游戏板块，重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、巨人网络、吉比特，受益标的包括世纪华通、三七互娱、贪玩等。 风险提示：AI Agent引发的数据安全风险，核心游戏产品流水不及预期等。目录 1、行业数据综述：《熊出没之熊大快跑》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《飞驰人生3》获得周票房冠军.................................................................................................................................................32、行业新闻综述：大模型技术发展推动应用商业化加速，谷歌抽成比例下降释放出海游戏利润空间.............................92.1、AIGC：Seedance 2.0实现视频生成1秒1元，Suno等AI应用ARR高速增长.....................................................92.2、游戏：谷歌商店IAP服务费降至20%.........................................................................................................................102.3、影视：AI短剧海外上线7天播放量超3亿...............................................................................................................113、公告总结：哔哩哔哩、心动公司2025年业绩高增.............................................................................................................114、板块行情综述：A股传媒板块2026年第10周表现居市场下游，游戏板块表现较好...................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录图1：iOS游戏免费榜排名——《熊出没之熊大快跑》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.3.1-2026.3.7）（截至时间：2026.3.722：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.3.1-2026.3.7）（截至时间：2026.3.7 22：00）....................................................................................................................................................................................................4图3：游戏板块周表现较强，营销板块周表现较弱（3月2日-3月6日）...........................................................................13图4：相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益（3月2日-3月6日）...........................................................13表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2026.3.1-2026.3.7）（截至时间：2026.3.7 22：00）................................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《异环》为本周预约热度榜第一（2026.3.1-2026.3.7）（截至时间：2026.3.722：00）....................................................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.3.1-2026.3.7）（截至时间：2026.3.7 22：00）.............................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.3.9-2026.3.15）（截至时间：2026.3.7 22：00）..................................................................7表5：院线电影数据—《飞驰人生3》为周票房第一（2026.3.1-2026.3.7）（截至时间：2026.3.7 22：00）.....................7表6：新影片上映时间表—《奇迹梦之队》关注度高（截至时间：2026.3.7 22：00）.........................................................7表7：网播剧数据—《玫瑰丛生》第一（2026.2.28-2026.3.6）（截至时间：2026.3.7 22：00）..........................................8表8：网播综艺数据—《周五晚高疯》领先（2026.2.28-2026.3.6）（截至时间：2026.3.7 22：00）..................................8表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—勤上股份周涨幅第一，顺网科技周跌幅最大（3月2日-3月6日）（以2026年3月6日收盘价为准）.................................................................................................................................12表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—猎豹移动周涨幅最大，哔哩哔哩周跌幅最大（3月2日-3月6日）（以2026年3月6日收盘价为准）.............................................................................................................................13表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—汇量科技周涨幅最大，百奥家庭互动周跌幅最大（3月2日-3月6日）（以2026年3月6日收盘价为准）..........

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