焦炭缺乏基本面支撑 铁矿石刚需支撑持续减弱

焦炭

• 核心逻辑：
  1. 供应端：主产地煤矿节后复产加快，产能利用率回升至82.32%，样本矿山原煤库存处近5年同期高位；蒙煤通关效率提升，海运炼焦煤港口库存充裕；印尼煤炭出口限制影响小，国内焦煤供应整体宽松。
  2. 需求端：焦炭首轮提降执行，焦企利润压缩，生产积极性受抑制；上半年煤炭需求淡季，终端钢材需求复苏缓慢，钢厂亏损加剧导致焦炭刚需走弱；发改委保供稳价政策压制价格上行空间。
• 关键数据：
  • 焦炭期货主力合约收跌0.06%至1676.5元。
  • 焦炭期货资金整体流出630.53万元。
  • 样本矿山原煤库存处近5年同期高位。
  • 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率回升至82.32%。
• 研究结论：焦炭市场首轮提降执行，供需疲软，政策压制，中长期上涨缺乏支撑，价格反弹后面临较大回调压力。

铁矿石

• 核心逻辑：
  1. 需求端：钢厂盈利率仅39.8%，螺纹钢吨钢亏损超100元，铁水产量环比下降，唐山钢厂计划压产限产；下游钢材需求复苏不及预期，钢厂补库意愿低迷，对铁矿刚需支撑减弱。
  2. 供应端：澳巴发运力度加大，全球铁矿发运总量环比增长7.9%至3485万吨；几内亚西芒杜铁矿常态化到港，2026年供给量预计达2100万吨；全国45个主要港口铁矿石库存突破1.7亿吨，创近5年同期新高。
• 关键数据：
  • 样本钢厂盈利率仅39.8%。
  • 247家钢厂日均铁水产量约227万吨，环比下降。
  • 全国45个主要港口铁矿石库存突破1.7亿吨。
• 研究结论：需求端支撑走弱，供应宽松格局实质性落地，高库存形成长期压制，矿价承压显著，中长期供应过剩格局明确。