黑色系周报—双焦

焦煤基本面信息

1. 铁水环比下降：北方地区限产导致铁水产量减少。
2. 焦炭第一轮提降落地：焦炭价格首轮下调已执行。
3. 库存分化：矿山和口岸焦煤累库，港口、独立焦化厂和钢厂去库。

核心观点

铁水下降和焦炭提降对焦煤的驱动不明显，焦煤2605合约预计震荡。

焦炭基本面信息

1. 铁水环比下降：北方地区限产影响。
2. 焦炭第一轮提降落地：焦炭价格已下调。
3. 库存分化：钢厂和焦化厂去库，港口和独立焦化厂累库。

核心观点

铁水下降和焦炭提降下，钢厂补库需求低，东亚期货焦炭2605合约预计震荡。

基本面要点

• 价格：蒙煤仓单1172，海外仓单价格澳洲煤1606，焦炭仓单1597。
• 需求、利润、开工：
  • 焦化厂盘面利润（05合约）256，环比+25。
  • 全口径焦炭日均产量110.94万吨，周环比-0.45万吨，年同比+0.59万吨。
  • 铁水227.59万吨，周环比-5.69万吨，年同比-2.92万吨。
  • 洗煤厂产量19.9万吨，周环比+2.99万吨。
• 库存：
  • 焦炭总库存984.67万吨，周环比+4.64万吨，年同比-48.74万吨。
  • 焦化厂焦炭库存110.3万吨，周环比+2.48万吨，年同比-43.82万吨。
  • 钢厂焦炭库存671.26万吨，周环比-3.85万吨，年同比-7.9万吨。
  • 港口库存203.11万吨，周环比+6.01万吨，年同比+2.98万吨。
• 进出口：
  • 1-12月进口焦煤11862万吨，同比减少2.97%。
  • 1-12月焦炭出口794万吨，同比减少4.67%。

研究结论

焦煤和焦炭市场受铁水下降和价格调整影响，库存分化明显，预计短期震荡。焦煤2605合约和焦炭2605合约均建议观望。