黑色系周报：双焦

焦煤基本面信息

1. 铁水环比下降；
2. 焦炭提涨落地；
3. 矿山、洗煤厂、港口去库；
4. 独立焦化厂、钢厂累库，口岸累库。

观点：铁水低位，焦炭提涨落地，供应端有政策扰动。焦煤2605合约震荡。

焦炭基本面信息

1. 铁水环比下降；
2. 焦炭提涨落地；
3. 钢厂、焦化厂、独立焦化厂累库，港口去库。

观点：铁水低位，焦炭提涨落地，利润压缩。焦炭2605合约震荡。

基本面要点

• 价格：

  • 蒙煤仓单1202，焦炭仓单1597，海外仓单价格澳洲煤1778。

• 需求、利润、开工：

  • 焦化厂盘面利润（05合约）223，环比-10。
  • 全口径焦炭日均产量109.85万吨，周环比-0.36万吨，年同比-1.92万吨。
  • 铁水227.98万吨，周环比-0.12万吨，年同比+2.53万吨。
  • 洗煤厂产量27.77万吨，周环比-0.86万吨。

• 库存：

  • 焦炭总库存960.65万吨，周环比+21.5万吨，年同比-63.5万吨。
  • 焦化厂焦炭库存84.39万吨，周环比+2.94万吨，年同比-58.91万吨。
  • 钢厂焦炭库存678.19万吨，周环比+16.55万吨，年同比-22.55万吨。
  • 港口库存198.07万吨，周环比+2.01万吨，年同比+17.96万吨。

• 焦煤库存：

  • 焦煤总库存2335.53万吨，周环比+65.2万吨，年同比+2.36万吨。
  • 焦化厂焦煤库存1234.79万吨，周环比+57.08万吨，年同比+186.82万吨。
  • 钢厂焦煤库存814.36万吨，周环比+11.12万吨，年同比-17.55万吨。
  • 港口库存286.38万吨，周环比-3万吨，年同比-166.91吨。
  • 洗煤厂库存311.57万吨，周环比-11.66（数据样本变化）。

• 进出口：

  • 1-12月进口焦煤11862万吨，同比减少2.97%。
  • 1-12月焦炭出口794万吨，同比减少4.67%。

研究结论

• 核心观点：铁水低位，焦炭提涨落地，利润压缩，供应端存在政策扰动。
• 市场表现：焦煤和焦炭库存均呈现分化，焦化厂和钢厂库存累库，港口库存去库。
• 价格趋势：焦煤2605合约震荡，需关注铁水和焦炭供需变化。