本周市场回顾
本周石油石化板块跑赢上证指数（+8.99%）。各板块涨跌幅分别为：油气资源（+10.90%）、石油天然气指数（+12.10%）、油气开采服务指数（+9.62%）、炼油化工指数（+5.53%）、聚酯指数（-5.02%）、烯烃指数（+6.22%）。
石化细分板块行情综述
原油
- 景气度跟踪：下行趋缓
- 核心观点：当前油价走势由地缘冲突风险主导，霍尔木兹海峡封锁超市场预期，原油供应升级到“实质性封锁”。短期油价取决于冲突持续时间和海峡通航恢复进度。若封锁持续时长超预期，地缘风险溢价将推至极端水平；若恢复通行，溢价或快速消退。
- 关键数据：
- WTI现货收于81.01美元，环比+15.8美元
- Brent现货收于88.12美元，环比+15.57美元
- EIA2月27日当周商业原油库存环比+347.5万桶
- 美国原油库存上升，净进口量环比减少
- 美国产量1369.6万桶/天
- 美国活跃石油钻机数环比-2部至407部
炼油
- 景气度跟踪：底部企稳
- 价格：汽油价格较上周上涨283.1元/吨，涨幅3.67%；柴油价格较上周上涨268.58元/吨，涨幅4.22%。
- 批零利润价差：汽油零批价差收窄至1345元/吨，柴油零批价差收窄至1221元/吨。
- 开工与毛利：国内主营炼厂平均开工负荷为82.81%，山东地炼常减压装置平均开工负荷为54.58%。山东地炼平均炼油毛利为202.41元/吨，主营炼厂平均炼油毛利为993.81元/吨。
- 供应端：主营开工率有所下滑，成品油供应继续收窄。
- 需求方面：汽油需求边际走弱，柴油刚需稳步回升。
- 后市预测：汽油受通勤出行带动稳步回升，柴油随基建、物流复工刚需回暖。库存无明显压力，市场交投活跃。
乙烯产业链
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡
- 价格：国内乙烯市场均价为6807元/吨，较上周同期均价上涨957元/吨。
- 供应：部分装置存检修计划，原料上涨及供应不足可能导致推迟重启或降负，乙烯供应呈减少预期。
- 下游需求：下游担心后期原料供应问题，对高价乙烯接受尚可，但仅限刚需补入。
- 后市预测：供应端减少，需求端刚需跟进为主，预计下周国内乙烯主流市场价格或将延续高位。
丙烯产业链
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：国内山东地区丙烯主流成交均价为7370元/吨，较上周同期均价上涨845元/吨。
- 供应：部分装置存停车检修计划，供应整体略紧。
- 下游需求：下游产品市场行情明显回暖，需求端利好推动市场。
- 后市预测：供应或减少，需求面支撑或有限，预计下周国内丙烯主流市场价格或将延续高位。
聚酯
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价均较上周上涨。
- 供应：涤纶长丝平均行业开工率约为82.59%，长丝整体供应量明显增加。
- 需求：下游织造企业陆续复工，但承接订单利润压缩明显，接单谨慎，部分企业采取低负运行策略。
- 利润：涤纶POY、FDY、DTY平均盈利水平均下降。
- 库存：库存水平较上周下降。
- 原料端：PX、PTA价格均上涨，但加工费下滑。
- 后市预测：需求端表现预计偏弱，供应量将继续增加，但部分工厂存低负运行计划，预计下周涤纶长丝市场延续偏暖走势。
风险提示
- 地缘政治扰动超预期
- 海外经济出现衰退
- 行业及国际政策环境变化
