南华期货钢材产业周报：炉料端成本支撑钢材价格20260308

第一章核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 炉料端成本支撑：伊朗地缘政治冲突导致原油及能化板块暴涨，全球能源供应链风险提升，强化煤炭的能源属性，油煤价格长期通向运动，焦煤价格上涨。市场传言中国对必和必拓铁矿石的采购限制，下游节后补库需求导致港口可贸易铁矿库存偏紧，中东局势助推海运费上涨，铁矿价格受支撑。短期焦煤、铁矿价格上涨对钢材价格形成成本支撑，但板材高库存（尤其是热卷）和高仓单对价格上方形成压力，若去库不及预期，钢材价格可能回落。
• 政策与需求：两会结束，对房地产定调以“稳”为主，控增量、去库存、优供给，政策更多是托底作用，刺激有限。市场预期回归钢材基本面。供应端短期限产导致铁水产量回落，两会后恢复，但钢厂盈利率和高炉利润回落，大幅增产可能性不大。电炉节后复产规律，热卷产量下降减轻供应压力。需求端钢材港口出港量回落，出口接单下滑，油价上涨助推通胀，人民币升值，出口面临压力。热卷库存处于近5年同期最高水平，去库压力大，高仓单压制05合约。
• 短期市场：炉料端震荡偏强带动钢材价格反弹，但高度有限。螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-3350。

1.2 交易型策略建议

• 行情定位：趋势研判为区间震荡。螺纹主力合约价格区间2605，参考区间3050-3200；热卷主力合约价格区间2605，参考区间3200-3350。
• 基差、月差及对冲套利策略建议：月差策略观望，对冲套利策略观望。

1.3 产业客户操作建议

未提供具体建议。

1.4 数据概览

未提供具体数据。

第二章重要信息及下周关注

2.1 重要信息

• 利多信息：
  1. 铁矿港口部分限制流通，下游节后补库支撑铁矿价格，对成材成本形成支撑。
  2. 中东局势原油上涨助推焦煤反弹，对成材价格形成支撑。
  3. 钢材价格估值偏低。
• 利空信息：
  1. 高炉利润走弱。
  2. 铁矿港口库存继续累库，历史高位。
  3. 热卷库存处于同期历史最高水平，超季节性累库，去库压力大，高仓单压制盘面。
  4. 钢材出口接单下滑。
• 现货成交信息：
  • 建材成交量（万吨）/5DMA季节性。
  • 热轧板卷成交量（中国，日）/5DMA季节性。

2.2 下周重要事件关注

1. 下周一，中国公布2月CPI。
2. 下周二，中国公布2月M2供应。
3. 下周三，美国公布2月末季调CPI。
4. 下周四，美国公布当周初请失业金人数。

第三章盘面解读

3.1 价量及资金解读

• 基差：未提供具体分析。
• 卷螺差：未提供具体分析。
• 期限结构：未提供具体分析。
• 月差结构：未提供具体分析。
  • source：同花顺,南华研究

第四章估值和利润分析

4.1 产业链上下游利润跟踪

未提供具体分析。

4.2 出口利润跟踪

未提供具体分析。

第五章供需及库存推演

5.1 供需平衡表推演

未提供具体推演。

5.2 供应端及推演

未提供具体推演。

5.3 需求端及推演

未提供具体推演。