新加坡征收可持续航空燃料附加费，航空业减碳持续推进

本周市场表现

• 环保板块整体表现劣于大盘，下跌1.41%。
• 细分子板块中，大气治理板块上涨2.24%，垃圾焚烧板块上涨2.10%，资源化板块上涨4.09%，表现较好；水治理板块下跌2.50%，环境修复板块下跌5.57%，表现较差。
• 个股方面，英科再生、华新环保等涨幅居前，倍杰特、美埃科技等跌幅居前。

专题研究：航空业减碳持续推进

• 2025年我国航空煤油出口量超过2000万吨，呈现持续上涨态势，年复合增速达到26.3%。
• 2026年起，生物航煤（SAF）、烃基生物柴油（HVO）将拥有独立出口税号，标志着我国在推动航空能源绿色转型方面迈出关键一步。
• 新加坡自2026年4月起将对所有从新加坡出发的航班征收SAF附加费，以推动航空业减碳。
• 开年以来，SAF价格保持平稳，UCO价格有所回升，欧洲SAF-FOB价格达2335-2350美元/吨，国内SAF-FOB价格达2100-2200美元/吨。

行业动态

• 国务院总理李强提出加快推动全面绿色转型，增强绿色发展动能。
• 生态环境部发布《生态工业园区建设标准》国家生态环境标准。
• 生态环境部发布《土壤环境监测技术规范》。
• 湖北省生态环境厅发布2026年危险废物利用处置设施建设投资引导性通告。
• 河北省印发《河北省零碳工厂培育建设实施方案（试行）》。
• 浙江省生态环境厅起草《浙江省“十五五”土壤、地下水、农业农村和畜禽养殖污染防治规划（征求意见稿）》。
• 江苏省生态环境厅印发《江苏省重点管控新污染物补充清单（第一批）》。
• 河北省研究起草《河北省重点扬尘污染源管理办法（试行）》。
• 朝阳环境高安屯厨余垃圾处理厂项目通过规划与土地合规核验。

公司公告

• 中科环保2025年度业绩快报，营收同比增长12.62%，净利润同比增长19.04%。
• 旺能环境投资印尼勿加泗垃圾焚烧发电项目，总投资不超过1.80亿美元。
• 英科再生、聚光科技、军信股份等公司公告股份回购进展。
• 中原环保完成对全资子公司新泓公司和格沃公司的收购。
• 正和生态联合承担京津冀环境综合治理国家科技重大专项。
• 联泰环保子公司向广东绿金融资。
• 和达科技、海鸥股份、雪浪环境等公司公告股份回购进展。

投资建议

• “十四五”期间，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度。
• 水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。
• 重点推荐：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境。
• 建议关注：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。

风险提示

• 项目推进不及预期、市场竞争加剧、国际政治局势变化、政策推进不及预期、电价下调风险。