银河期货研究所化工研究组：PVC市场分析报告
一、综合分析与交易策略
- 本周观点：节后复市，国内PVC现货市场震荡下行。上游能源随地缘缓和高位回调，大宗及产业政策短期预期欠佳，盘面回归基本面走势。
- 核心数据变化：
- PVC生产企业产量：50.25万吨，环比增加0.01%，同比增加9.37%。
- 行业库存：191.40万吨，环比增加1.67%，同比增加36.46%。
- 生产企业库存：56.11万吨，环比增加4.04%，同比增加5.24%。
- 社会库存：135.30万吨，环比增加0.71%，同比增加58.02%。
- 下游制品企业开工率：17.11%，环比节前减少11.36%，同比增加25.35%。
- 出口签单量：1927万吨，环比增加2.75%，同比减少5.58%。
- 关注点：
- 短期：去库速度及海外价格表现。库存水平较高，但抢出口交付，3月进入库存快速去化期，短期仍偏强。
- 中长期：1. 抢出口透支未来需求；2. 利润尚可，开工率高位运行，春检规模可能不及预期。
- 交易策略：单边低多，不追多；套利观望；场外观望。
二、PVC供应分析
- 企业产量按工艺：电石法产量35.16万吨，环比减少0.33%；乙烯法产量15.10万吨，环比增加0.80%。
- 企业产量分区域：华东、华南、华北产量占比分别为45%、30%、25%。
- 企业预售按工艺：电石法预售占比70%，乙烯法预售占比30%。
- 企业产能利用率按工艺：电石法产能利用率85%，乙烯法产能利用率75%。
- 原料来源周开工数据：电石开工率80%，乙烯开工率70%。
- 检修企业统计：本周检修与降幅损失量10.87万吨，环比减少0.04%。
- 生产企业增产计划：部分企业计划3月增产。
- 生产企业按工艺/地区库存：电石法库存占比60%，乙烯法库存占比40%。
三、PVC成本分析
- 原料成本历年对比：电石成本近期触底反弹，乙烯成本稳定。
- 原料毛利历年对比：电石法毛利20元/吨，乙烯法毛利50元/吨。
四、PVC需求分析
- 制品企业开工、库存：管型材制品企业原料库存可用天数12.6天，环比增加0.2天。
- 下游需求复苏情况：型材开机率11.30%，管材开机率13.60%，均同比减少。
五、结论
PVC现货市场维持区间弱势震荡，短期价格可跌空间有限，预计华东地区电石法五型现汇库提在4600-4780元/吨区间。关注去库速度及海外价格表现，中长期需警惕抢出口透支未来需求和春检规模不及预期。
