社融数据不及预期，铜价恐高位回落

社融数据不及预期，铜价恐高位回落 一、一周行情回顾 本周铜价持续走高。前一周公布的美国就业数据大超预期，消减了市场对经济衰退担忧；而且国内上期所铜库存持续下降，低库存为铜价提供一定支撑，铜价偏强运行。周三公布的美国7月通胀数据高位回落，市场对9月美联储加息75BP的预期下降，美元指数大跌，铜价进一步走高。截止到周五收盘沪铜主力2209合约收于62930元/吨，周内涨 4.34%；LME3月合约收于8112美元/吨，周内涨2.82%。 二、现货市场 现货方面，本周临近交割期，因上期所仓单量较低，盘面Back价差持续扩大，现货报价承压，进口货源的持续流入也在一定程度上让升水承压回落，市场升贴水对当月报价围绕在平水附近，买卖双方维持僵持对峙之势。广州地区因库存处于低位，升水居高不下。截至周五上海地区现货报升水10元/吨，广东地区报升水250元/吨，华北地区报贴水160元/吨。加工费方面，本周铜现货加工费上升1美元/吨至74.38美元/吨。近期海外矿企陆续公布二季报，部分矿企二季度产量同比仍大幅下滑；而且嘉能可将2022年铜产量指引进一步下调5万吨至103-109万吨，预计嘉能可2022年铜产量同比下滑约13万吨；上半年全球铜矿生产下滑超预期。智利铜产量虽然5月环比已大幅修复，但6月铜产量同比仍下滑，智利6月铜产量同比下滑4.7%至462,172吨。因此2022年全球铜矿增量预计将不及预期，目前将全球铜矿增量由此前65万吨调降至50万吨左右。6月秘鲁铜产量环比大幅回升，已基本恢复至正常水平，6月秘鲁铜产量同比增加8.6%至19.8万吨，上半年秘鲁铜产量累计同比增加1.2万吨至108万吨。 本周沪伦比值在7.7附近震荡运行，进口盈利持续打开，周内平均进口盈利201元/吨。废铜方面，本周虽然铜价大幅上涨，但精废价差仅小幅回升至500元/吨。铜价震荡上扬，废铜流通有改善，但由于目前市场仍处于修复状态，叠加疫情、消费淡季、高温天气等其他因素影响，导致市场流通货源依旧偏紧。光亮铜、缆粗等标准品依旧供不应求。废铜制杆等厂家库存基本枯竭，急需采购以维持生产和交付订单，采购需求强烈。 三、库存及基金持仓情况 本周上期所库存较前一周增加7043吨至4.18万吨；其中上海地区增加3660吨，广东地区下降68吨，江苏地区增加3451吨。伦铜库存较前一周增加3250吨至13.18万吨，其中欧洲地区下降1000吨，亚洲地区下降625吨，北美洲地区增加4875吨。COMEX铜库存较前一周下降2268吨至5.7万吨。保税区库存下降0.8万吨至14.3万吨。 基金持仓方面，截至到8月9日，CFTC非商业多头持仓较前一周下降840手至4.9万手，非商业空头持仓较前一周增加231手至7.8万手。净多头较前一周下降1071手至-2.84万手。 五、行情展望 周五公布的7月社融数据不及预期，显示国内经济下行压力依然较大，后续国内铜消费或延续疲弱；此前公布的7月制造业PMI降至枯荣线下方，预计下周公布的国内7月经济数据大概率不及预期，从而打压铜价。本周上期所铜库存增加7043吨至4.18万吨，8月随着冶炼厂检修结束生产恢复，以及新增项目投产，库存有望延续回升，低库存对铜价支撑力度或减弱。而且高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增速将下滑。在全球经济增长放缓、铜消费疲弱的压力下，预计铜价将延续跌势，操作可考虑逢高建立空单。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。