- 核心观点:Token需求“通胀”成为AI投资核心主线,国产算力龙头寒武纪作为核心受益者值得关注。
- 关键数据:
- 阿里云CodingPlan订阅需求快速提升,Seedance2.0包含、不含视频输入价格分别为28元/百万tokens、46元/百万tokens;单条15秒视频价格为15元,即1元/秒。
- 寒武纪业绩拐点明确,2025年营收64.97亿元(同比增长453%),归母净利润20.59亿元(上年同期-4.52亿元),扣非归母净利润17.70亿元(上年同期-8.65亿元)。
- 研究结论:
- 作为字节等互联网大厂的重要合作伙伴,寒武纪产品已在多个头部大模型、搜广推、图片与视频生成及多模态训练与推理场景中完成验证。
- 引领技术创新,2026年2月英伟达计划拓展LPU产品线,中科院计算所与寒武纪团队提出HNLPU架构,推动竞争壁垒加深,推理需求持续提升将受益。
- 风险提示:技术路线变革具有不确定性;行业竞争加剧。