昨日户储回调主要因欧洲LNG期货价格未上涨,市场将天然气价格锚定户储景气度。我们认为户储景气是全球缺电逻辑的一部分,已进入长期向上周期,估值持续扩张应回避短期外部因素干扰。
➡ 当下天然气价格反映的风险并不充分:昨日专家会议提到,天然气期货价远期低于近期,仅price in了1-2周海峡封锁时间,若封锁持续,天然气涨价幅度和时间可能强于预期。
➡ 户储景气根本逻辑在全球电价上涨的大背景下:新能源渗透率提升带来电网投资和储能投资,最终通过电价回收,这是户储景气的核心原因。户储两大刺激因素是电价和补贴,2022年主要矛盾是电价,本轮景气除电价外还加上了补贴因素。澳洲补贴落地推动去年Q4排产起量,今年英国补贴额度更大,补贴推出核心原因是应对电价上涨下提高能源自主性,将持续不断落地。
➡ 投资建议:锚定气价、电价等高频指标进行景气度投资是户储行业的“肌肉记忆”,长期景气趋势下应排除短期干扰,重点关注基本面。推荐德业股份、鹏辉能源、艾罗能源、固德威、锦浪科技、派能科技、首航新能等亦值得关注。