2025年TDI市场回顾及2026年展望
2025年TDI市场基本面
- 产能产量：至2025年，TDI总产能达199万吨，增量主要来自万华福建二期扩建项目（72万吨）和科思创技改（6万吨）。2025年产量预计达154万吨，增长约20万吨。
- 出口表现：出口量激增50%以上，达55.6万吨，占比显著提升，主要得益于对东南亚等市场的抢占。
- 消费量：表观消费量增长率与2024年持平，但考虑库存因素后，2025年增速约为7-8%。
- 价格波动：年初因市场悲观预期及贸易战影响下跌，后企稳回升，年底走势良好。
下游消费及行业趋势
- 下游领域：软泡、汽车座椅、涂料、胶粘剂等领域消费量均有所增长，其中汽车座椅增长约10%，软泡和涂料增长约7-8%，胶粘剂与弹性体保持每年6-7%增速。
- 软体家具行业：沙发床垫行业增长与TDI用量增长非线性相关，PPI价格下降促使企业提高海绵密度和用量，TDI用量增长超10%。
- 压缩沙发：受益于TDI价格下降和高压缩比技术，减少物流成本，提升品质，增长突出。
- 行业集中度：软体家具行业集中度提升，头部企业如顾家、梦百合等对原料价格敏感度较低，通过产品溢价和成本控制应对价格波动。
- 海绵无粉化：行业逐步推广海绵无粉化，提高产品质量，带来额外填料需求。
出口及海外市场
- 出口趋势：预计未来出口持续增长，海外市场虽竞争激烈但价格仍有溢价，中国厂家通过调整策略应对国内外价格波动。
- 美国市场：床垫更换周期短，对价格变动接受度高，通过墨西哥等国转口贸易，床垫出口保持增长。
- 欧洲市场：家具企业对原材料涨价影响较小，TDI价格上调后盈利改善。
- 海外库存：春节前库存普遍较低，以减少资金占用和安全风险。
企业策略及产能规划
- 万华化学：福建装置运行负荷约50%，尚未恢复到正常生产状态，策略转向支持市场价格稳定。
- 其他企业：沧州大化、科思创、巴斯夫等不再扩产，注重价格稳定，共同推动市场向更高价格区间发展。
- 潜在新进入者：华鲁等企业可能构成威胁，但现有企业均希望提高价格改善利润。
研究结论
- 价格走势：当前TDI价格仍处于低位，对下游企业成本影响不大，涨价对需求抑制影响有限。
- 需求增长：未来几年需求增长稳定，价格因素对需求抑制作用有限。
- 出口前景：中国TDI出口将持续增长，全球市场竞争力强，通过优化出口策略保障稳定增长。
