东北医疗大健康创新药械系列专家电话会 - 多抗专题第一场 多抗与ADC领域线上临床专家交流

一、核心要点

1. 本次为东北证券医疗大健康创新药械系列多抗专题第一场，面向机构客户，专家观点不构成投资建议。
2. 多抗成研发趋势，康方两抗具破冰意义，三抗可针对肺鳞癌、部分肠癌等免疫耐药冷肿瘤；齐鲁PD-1+CTLA-4组合已上市用于非小细胞肺癌后线治疗，VEGF类双抗多为辅助联合用药。
3. ADC领域科伦卢康莎（Trop2 ADC）为国内近10年最佳ADC，不良反应温和，但适应症仅三线、医保进度滞后，公司运营短板制约价值；海外部分ADC存在疗效差、不良反应大问题，国内该领域有差异化机会。
4. ADC不良反应需重视，IO+ADC联用存在疗效与双刃剑效应，需关注冷肿瘤适配性；多抗（如三抗）因耐受性差限制应用，ADC或成无化疗联合方案核心。

二、风险与关注

1. ADC领域DS-8201等疗效好但毒副反应重，需关注剂量限制性毒性、人群筛选及剂量爬坡的疗效安全平衡。
2. 多抗AK112数据惊艳但争议大，当前一线非小细胞肺癌仍首选K药方案，需观望医保落地后调整。
3. IO+ADC联用不良反应更凶猛，需关注冷肿瘤（如肠癌MSS/PMR）适配性，同时关注科伦卢康莎的适应症拓展与医保进展。
4. ADC领域存在不同产品的毒副反应差异，如mRNA ADC低游离毒素释放、格沙单抗无眼表事件但多塔存在眼表事件，需针对性规避风险。