光互联产业分析：大光、小光与星光方向的市场前景
光互联产业在春节期间表现积极，光模块和CPU相关标的普遍上涨超过10%。产业未来细分为大光、小光和星光三个方向：
- 大光：侧重CPU及下一代光互联方案，受益于技术加速迭代。
- 小光：关注二线光模块企业，具有超额收益潜力。
- 星光：聚焦NPO等新技术，强调成长性及预期差的投资机会。
GTC前瞻：新芯片发布与光模块市场增长预期
即将到来的GTC大会可能发布新芯片（如Rouge Ultra衍生芯片），CPO、NPO等技术将适应新芯片应用。海外主要CSB大厂对AI算力建设的资本投入（预计2026年高达6600亿美元，同比增长60%）将推动光模块需求，尤其在800G、1.0T等高带宽产品迭代放量背景下，业绩增长有强支撑。
NPO技术进展与光模块市场展望
国内企业（如腾讯、阿里）在NPO技术领域取得进展，展示其在成本、功耗和供应链灵活性上的优势，预示NPO可能成为长期技术选择。市场认为NPO产业具备较高成长性和投资机会，光模块和CPU技术路线成熟及客户需求持续增长进一步强化了大光模块逻辑的市场预期。
二线光模块企业有望实现供应链突破
二线光模块企业因技术保障和产能储备，有望在2026年切入头部CSP客户供应链，实现快速成长。随着光模块板块贝塔逻辑企稳，二线光模块估值压力缓解，基数小的企业若能顺利导入头部客户并承接批量订单，将呈现陡峭业绩增长曲线，弹性空间大，有望跑出超额收益。
发言总结
- 星光方向进展：海外KOL对英伟达Q up网络分析，鲁门特在CPU领域进展（数亿美元Q out订单，预计2027年交付），英伟达与三家合作伙伴部署ID的CCPU系统，以太网CPU产品计划下半年出货，均加速CPU行业成长预期。
- 未来催化：skill up网络市场空间巨大（4-5倍提升），需新催化推动预期落地；英伟达GTC大会发布新芯片有望带动skill up网络加速引入CPO、NPO等技术。
- 光模块竞争力：光模块未来保持竞争力，企业将从800G、1.0T乃至3.2T产品迭代放量中受益，业绩逐季度增长。NPO技术（高灵活性、性价比）受CSB客户青睐，有望成为长期选择，降低成本、功耗并保持供应链高结耦性，强化相关标的成长性。
- 需求与催化：光模块需求未变，2027年业绩能见度提升、NPO产品发布、客户拉货加快、上游备料加速等催化逐步发酵，增强大光逻辑。建议持续配置中创，关注新盛。
- 二线光模块机会：2026年二线光模块企业有望切入头部CSP客户供应链，实现快速成长。基数小、顺利导入头部客户的企业将呈现陡峭业绩增长曲线，建议关注联通科技、汇川技术。
研究结论
光互联产业在新技术推动下，各细分领域展现良好发展前景。星光方向因技术迭代和市场预期加速成为焦点，未来需新催化推动skill up网络预期落地。光模块市场高确定性强，NPO技术成为长期选择，二线光模块企业有望实现供应链突破并跑出超额收益。
