玉米周度关注节后上量是否增加
- 供应：售粮进度较去年偏慢，但处于近几年中等水平。
- 需求：春节后深加工企业库存下滑较多，存补库需求；饲料企业按需为主。
- 库存：港口库存处于历史低位，对价格存支撑。
- 观点：产区上量一般，下游补库提价，现货价格稳中偏强；元旦后购销恢复叠加价格上涨，上量或有所增加；北港库存低位叠加期货强势支撑价格，集港量增加但上涨幅度受限；需求端深加工企业补库意愿强，饲料企业库存尚可偏谨慎；政策端中储粮采购发力，价格底部支撑强。短期供需偏紧，市场情绪推动价格偏强，但需关注天气升温售粮节奏及政策粮源投放，谨防回调风险。
- 策略：
- 单边：玉米C2605偏强震荡。
淀粉周度购销将逐步恢复
- 供应：企业复工开机率小增，产量环比增加。
- 需求：未完全恢复，糖浆与造纸开机低位。
- 库存：春节期间加工未停，库存有所累积。
- 观点：本周淀粉市场逐步恢复，购销活跃度一般，但受原料玉米价格偏强，淀粉价格坚挺；下周开机和下游需求将恢复，供需矛盾不大，价格跟随玉米为主；春节停机导致淀粉库存快速积累，限制涨幅，淀粉-玉米价差难以明显走扩。
- 策略：
- 单边：玉米淀粉CS2605合约随玉米震荡偏强运行。
- 套利：CS-C2605窄幅震荡。
玉米及玉米淀粉行情回顾
- 玉米盘面偏强运行，节前期货和现货共振补涨，价格创新高2360；购销未完全恢复，供需偏紧，价格偏强。
- 淀粉随原料走势，但春节停机导致库存积累，限制涨幅，05淀粉-玉米价差走缩。
- 美国玉米面积和单产增加，2025/26年度结转库存创新高，供需宽松，价格低位震荡。
Mysteel玉米供需平衡表
- 2025/26年度深加工玉米消费预估下调127万吨至7400万吨，较2024/25年度下降81万吨。
- 2025/26年度结余预估调增127万吨至-248万吨，期末库存微幅增加至7592万吨。
- 截至2月26日，全国农户售粮进度66%，较去年慢4%；东北售粮进度67%，较去年慢3%；华北售粮进度60%，较去年慢6%。
国内玉米进口量
- 2025年12月普通玉米进口80.00万吨，为今年最高，同比增135.29%，较上月增24.00万吨。
- 2025年1-12月累计进口267.00万吨，同比减少80.61%。
我国杂粮进口
- 2025年12月高粱进口4.79万吨，环比减89.80%，同比减87.10%。
- 2025年1-12月高粱累计进口454.44万吨，同比减少47.50%。
- 2025年12月大麦进口61.6万吨，同比减19.5%，较上月减22.4万吨。
- 2025年1-12月大麦累计进口1044.6万吨，同比减少26.5%。
小麦进口量及与玉米价差情况
- 2025年12月小麦进口58万吨，同比增286%，较上月增33万吨。
- 2025年1-12月累计进口399万吨，同比减少64.3%。
- 小麦价格偏稳，余粮偏少，终端需求未偏弱，玉米与小麦价差小幅走弱但不处于替代优势。
北港玉米库存
- 截至2月26日，北方四港玉米库存173.4万吨，周环比减少24.8万吨；下海量26.3万吨，周环比减少5.5万吨。
- 节后初期购销不活跃，北港集港量有限，价格偏强。
南港玉米库存
- 截至2月20日，南港玉米库存77.6万吨，周环比增加18.4万吨。
- 南港库存低位，下游饲料企业备货观望。
南港内外贸玉米库存
- 截至2月20日，广东港内贸玉米库存61.9万吨，较上周增14.50万吨；外贸库存15.7万吨，较上周增3.90万吨；进口高粱20.7万吨，较上周增4.00万吨；进口大麦62万吨，较上周增8.60万吨。
- 南港玉米+谷物库存160.3万吨，周环比增31万吨。
深加工早间剩余车辆
- 本周山东深加工到车辆保持低位，部分贸易商和深加工企业补库，价格小幅上涨。
- 全国工业饲料总产量34225.3万吨，比上年增长8.6%；猪饲料产量16639.4万吨，增长15.6%。
- 全国能繁母猪存栏3961万头，产能继续去化，速度一般，2026年上半年养殖量尚可。
饲料企业库存
- 截至2月26日，全国饲料企业平均库存31.29天，环比下跌2.98%，同比下跌2.43%。
- 市场偏向观望，采购谨慎。
深加工企业玉米库存
- 截至2月25日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存385.2万吨，降幅15.80%。
- 春节后库存消化快，但节后初期补库有限。
深加工企业加工利润
- 吉林玉米淀粉对冲副产品利润-104元/吨，山东-58元/吨，黑龙江-93元/吨。
- 淀粉价格涨幅高于原料，企业利润稍好转。
玉米淀粉开机及淀粉库存
- 本周全国玉米加工总量51.87万吨，周度开机率45.68%，较上周升高4.32%。
- 截至2月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存119.8万吨，较上周增8.00万吨，周增幅7.16%。
玉米淀粉产量与消费
- 本周全国玉米淀粉产量24.99万吨，较上周增2.37万吨。
- 2026年第8周国内商品玉米淀粉表观消费量16.99万吨，环比升高3.66万吨。
玉米淀粉下游库存
- 山东副产品贡献值634元/吨，环比降低4元/吨。
- 本周木薯淀粉与玉米淀粉价差小增，平均价差613元/吨，环比节前增加41元/吨。
- 木薯淀粉下游补库提货，外盘报价偏强支撑价格；玉米淀粉价格坚挺，价差走扩。
