核心观点与市场现状
- 短期走势：节前售粮高峰过后，玉米市场以反弹震荡为主。春节前售粮节奏较快，供应充足，但价格跌至低位后看涨心态增加，预计春节前以反弹震荡走势为主。
- 春节后预期：春节后盘面可能受期末库存偏紧预期的影响而获得支撑，但供需结构尚不足以驱动大幅上涨，基层上量、贸易建库、政策、进口、稻谷拍卖均会影响价格走势节奏。
2024/25年度展望
- 供应端：
- 国内产量：因政策支持扩种大豆，玉米种植面积略有减少，预计产量24064万吨，同比减少814万吨，降幅3.27%。
- 进口量：因国内供需宽松，现货价格走跌，政策收紧，预计全年进口总量降至1500万吨左右，同比减少1000万吨。
- 需求端：
- 饲用消费：生猪产能回升，猪饲料需求增长，预计饲用消费达17800万吨，同比增加600万吨，增幅3.4%。
- 工业消费：深加工利润较好，开工率维持高位，预计工业消费量7800万吨，同比增加300万吨，增幅4%。
- 供需结构：供应减少而需求增加，整体由宽松逐步向紧平衡过渡，库存消化季后期或有程度较窄的缺口产生。
影响因素分析
- 价格情况：
- 现货价格：12月27日辽宁锦州港新季玉米主流收购690-720容重，报价1990元/吨。
- 基差：近五年季节性价格走势显示，东北和华北价差-260元/吨。
- 库存：北港库存累积至年内高位，南北逐渐倒挂。
- 市场现状：
- 播种面积：全国播种总面积3626万公顷，同比下调0.34%。
- 单产：东北地区单产下降，全国平均单产小幅下滑至6.63吨/公顷，同比下降约2.9%。
- 产量：预计2024/25年度新作产量24064万吨，同比减少3.27%。
- 基层售粮进度：截至12月26日，东北售粮进度达36%。
- 供需结构：
- 全球供需：2024/25年度全球产量略减，消费略增，期末库存下降，全球供需结构依然偏向宽松但程度缩减。
- 进口：积极布局多元化进口战略，巴西逐步替代美国玉米，2024年10-11月进口量55万吨，同比减少约90.2%。
- 深加工需求：主要深加工产地利润较好，开工率维持高位。
- 饲用需求：生猪存栏恢复及出栏均重提升，肉禽饲料消费或稳中有增。
- 政策与价格：
- 粮食政策：中央实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，稳定粮食播种面积，提高单产，巩固大豆扩种成果，提高小麦最低收购价。
- 粮食价格：2023年粮食总产量6.95亿吨，增长1.3%，连续9年稳定在6.5亿吨以上。
- 小麦供需：国内小麦供需格局紧张。
- 稻谷供需：国内稻谷供需格局相对平衡。
