玉米期货周报：阶段性上量增加，关注后期售粮压力及物流恢复情况

玉米期货周报 阶段性上量增加，关注后期售 粮压力及物流恢复情况 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月4号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 因价格上涨后，市场供应明显增加，华北现货跌幅明显，盘面震荡下行，但中 玉米 期上涨逻辑不变。 年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米强基本面；淀粉受受原料价格支撑，下方空间预计有限。当前预计玉米及淀粉趋势仍将维持偏强结构，玉米关注盘面在2800元附近支撑。关注售粮压力，后期单边及淀粉-玉米价差在售粮压力若有限的前提下，预计都将维持上涨结构。 主力关注盘面在2800附近观望 支撑，可逢低做多。 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2303合约玉米淀粉2301合约 因高价刺激下，局部地区玉米上量有显著增加，市场担忧年前售粮高峰会打压价格，玉米价格有所回落。 淀粉受原料及副产品高价影响，且因疫情影响，开机和库存持续低位，刺激价格上涨。但伴随物流在疫情封控逐渐放开后将会恢复，预计淀粉将会跟随玉米明显回落。 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 1月2日 9-17 9-26 10-5 10-14 10-23 11-1 11-10 11-19 11-28 12-7 12-16 12-25 1-3 1-12 1-21 1-30 2-8 2-17 2-26 3-7 3-16 3-25 4-3 4-12 4-21 4-30 5-9 价差回顾-玉米及淀粉基差维持平水结构，淀粉-玉米价差受原料下滑影响，下半周出现回落 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 2017年 100 50 0 -50 -100 -150 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 2018年 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 5月3日 玉米基差 2019年 5月15日 玉米5-9 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 2020年 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 2021年 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 2022年 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月14日 2017年 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 2018年 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 玉米淀粉基差 5月3日 2019年 5月15日 淀粉-玉米 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 2020年 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 2021年 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 2022年 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 玉米1805-1809 玉米2105-2109 玉米1905-1909 玉米2205-2209 玉米2005-2009 玉米2305-2309 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 6 二、玉米基本面数据 中国玉米供需平衡表 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22（11月估计） 2022/23（11月预测） 千公顷（1000/hectares） 播种面积 37123 38119 36768 42399 42131 41284 41264 43324 42950 收获面积 37123 38119 36768 42399 42131 41284 41264 43324 42950 公斤/公顷（kgperhectare） 单产 5809 5893 5971 6110 6104 6316 6317 6291 6410 万吨（10000tons） 产量 21565 22463 21955 25907 25717 26077 26066 27255 27531 进口 552 552 246 347 448 760 2956 2189 1800 消费 18339 19409 21072 27025 27478 27830 28216 28770 29051 食用消费 752 765 782 935 943 943 955 965 980 饲用消费 11256 12101 13303 17200 17100 17400 18000 18600 18800 工业消费 5257 5417 5825 7500 8100 8200 8000 8000 8100 种子用量 169 170 161 190 190 187 187 195 191 损耗及其他 905 956 1001 1200 1145 1100 1074 1010 980 出口 1 1 8 2 2 1 0 0 1 结余变化 3782 3605 1121 -773 -1315 -994 806 674 279 元/吨（yuanperton） 国内玉米产区批发均价 2266 1870 1631 1761 1868 1965 2641 2641 2400-2600 进口玉米到岸税后均价 1643 1598 1698 1654 1758 1752 2405 2876 2600-2800 注释：玉米市场年度为当年10月至下年9月 2021/22年度中国玉米进口量2189万吨，出口量0.2万吨，结余变化调整为674万吨，其他估计数据不变。2022/23年度预测数据不做调整。 中国玉米月度进口量（吨）中国玉米累计进口量（吨） 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 中国玉米月度进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2011年2012年2013年2014年2015年2016年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 中国玉米累计进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2011年2012年2013年2014年2015年2016年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 据中国海关数据显示：2022年10月国内玉米进口量54.7万吨，较2022年9月份153.4万吨减少98.7万吨，环比减64.3%；较2021年10月份130.3万吨减少75.6万吨，同比减58.0%。其中10月份进口均价为428.1美元/吨，环比增9.6美元/吨，同比增118.4美元/吨。 其中1-10月中国共进口玉米1901万吨。 USDA11月份美国玉米供需平衡表巴西玉米出口量 巴西政府公布的出口数据显示，该国11月玉米出口量为6,058,945吨，去年同期为2,392,522吨。 巴西主要是在下半年出口玉米，和美国玉米在全球市场竞争。 南北港口玉米库存量广州港口谷物周度库存量走势 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2022年第48周末，南北港口玉米库存量为351.40万吨，较上周的339.20万吨 增加12.2万吨，环比增加3.60%，较去年同期的287.30万吨增加64.1万吨，同比增加22.31%。 截止到2022年第49周末，广州港口谷物库存量为126.80万吨，较上周的145.80万吨减少19.0万吨，环比下降 13.03%，较去年同期的191.80万吨减少65.0万吨，同比下降33.89%。 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国玉米深加工周度消耗量(单位：万吨) 根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的调查数据显示，截止11月30日加工企业玉米库存总量188.6万吨，较上周减少6.22%。疫情频发导致深加工收购难度较大，企业库存仍然较低。 全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米102.8万吨，较前一周减 少8.0万吨；与去年同比减少17.4万吨，同比减幅14.47%。 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 国内玉米淀粉加工利润走势（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨） 原料玉米高位震荡，同时副产品依旧维持强势，淀粉利润仍在相对高位。 全国69家玉米淀粉企业开机率走势全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨） 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 据Mysteel农产品调查数据显示，截至11月30日当周，全国玉米加工总量为53.72万吨，较上周玉米用量增加 3.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.32万吨，较上周产量减少1.5万吨。开机率为53.47%，较上周下降2.93%。受疫情影响，局部省份上量有限，但本周华北高价刺激下上量激增，预计下周开工会有一定回升。 据Mysteel农产品调查数据显示，截至11月30日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.6万吨，较上周升高0.6万吨， 增幅0.86%，月降幅4.47%；年同比增幅13.30%。疫情影响物流，淀粉库存略有回升。 中国饲料工业协会消息：据样本企业数据测算，2022年10月，全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。 主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为34.3%，环比增长3.6个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比15.2%，环比下降0.2个百分点。 三、小结及展望 小结及展望 支撑： •年度产销缺口； •疫情封控，市流通不畅； •深加工提价收购； •小麦价格高位，替代品冲击减弱； •农户惜售。 利空： •需求端受疫情影响，短期提振不佳。 行情展望： 因价格上涨后，市场供应明显增加，华北现货跌幅明显，盘面震荡下行，但中期上涨逻辑不变。 年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米强基本面；淀粉受受原料价格支撑，下方空间预计有限。当前预计玉米及淀粉趋势仍将维持偏强结构，玉米关注盘面在2800元附近支撑。关注售粮压力，后期单边及淀粉-玉米价差在售粮压力若有限的前提下，预计都将维持上涨结构。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版