三月金股华锡有色乘政策东风打造关键战略金属平台剑指十五五

华锡集团：政策加持与资源整合驱动，十五五战略目标明确

核心观点与战略定位

华锡集团作为广西唯一国资有色金属上市平台，直接受益于广西关键矿产“十五五”规划，致力于打造关键战略资源平台，涵盖锡、锑、钨、锗、镓、铟等关键金属。规划期内，资源量和产量目标预计至少翻倍。

提级管理：关键金属集团成立

2026年1月16日，北部湾港集团以持有的华锡集团48.19%股权出资，与广西关键金属专项股权投资基金合伙企业设立关键金属集团，成为华锡间接控股股东。关键金属集团直属广西国资委管辖，领导班子主体来自华锡，标志着华锡实现提级管理，为资源整合奠定基础。

资源整合与投资规划

关键金属集团成立后，围绕广西关键资源整合动作正蓄势待发。2026年规划约11亿元面向资源整合的投资计划，其中固定资产投资约16.67亿元（含安全环保、技术改造、设备更新、基础建设四大类，计划投资额约5.77亿元），股权及其他投资计划投资额约10.9亿元。

资源潜力分析

• 锡：大厂矿田面积168平方公里，其中铜坑矿15.78平方公里，高峰矿约2.2平方公里，锡锑资源丰富。目前铜坑和高峰合计自产锡量7000吨，伴随扩产扩能项目（预计27-28年投产），自产锡量有望提升至9000吨左右。
• 锑：五圩矿田拥有6个采矿权（含五吉），采矿权面积4点多平方公里，探矿权面积30多平方公里，矿区总面积80-90平方公里，锑资源丰富，潜力巨大。目前铜坑和高峰合计自产锑量约7000吨，伴随扩产扩能项目，自产锑量有望提升至10000吨左右；叠加五吉锑矿注入增量（扩产完后能达4000-6000吨），远期自产锑量有望达15000吨以上。
• 其他金属：锗、镓、铟储量均位居全国前列。

市场前景与价格趋势

• 锡：锡价牛市明确，短期供给扰动（缅甸复产缓慢、印尼RKAB审批改革、刚果金限制手工矿产交易）叠加低库存，利好锡价上行。需求受益于AI迭代持续拉动电子应用需求增量成长。
• 锑：锑出口政策阶段性放松利好出口需求边际修复，但强调锑战略资源属性，海外补库意愿或拉动出口需求持续回暖。内外价差仍存，锑价有望受益持续上行。

研究结论

华锡集团有望深度受益于锡、锑的价格上涨弹性，政策东风与资源整合战略将推动公司“十五五”期间实现显著增长。