华锡有色跟踪点评五矿或控股关键金属集团 引入央企加速资源整合

事件与停牌公告

公司于2026年9月11日发布公告，因筹划重大合作事项可能导致控制权变更，自9月14日起停牌，预计停牌不超过2个交易日。公告显示，公司间接控股股东广西关键金属产业发展集团有限公司与中国五矿集团有限公司正筹划重大合作，或导致公司控制权发生变更。

重大合作事项分析

引入五矿有望为公司带来资金、管理人员等方面的支持，加速广西关键矿产“十五五”资源整合步伐。华锡有色作为资源整合核心上市平台，将深度受益于此次合作。同时，考虑同业竞争规则，五矿旗下锡锑相关资产或存在进一步整合预期。

资源储备情况

• 锑：公司控股的闪星锑业拥有锡矿山锑矿，资源量约20-30万吨，年产量约大几千金属吨锑。
• 锡：锡田矿业拥有茶陵县锡田矿区钨锡矿探矿权，2010年勘探数据显示，矿区Sn+WO3金属量约25万吨，其中Sn资源量1.65万吨，WO3 2.76万吨；Sn预测资源量11.7万吨，WO3 9.2万吨。

关键金属集团整合进展

关键金属集团整合步伐加速推进，具体进展如下：

• 2026年9月7日：确定为公司北山整合区金属矿业权整合主体，及九谋铜锡矿整合区意向整合主体。
• 2026年8月12日：签约箭猪坡整合区金属矿业权整合意向合同，涵盖1个采矿权、5个探矿权。
• 2026年8月10日：确定为公司“佛子冲—纯塘铅锌矿”和“龙湾—凤凰冲铅锌矿”两大整合分区的主体资格。
• 2026年7月7日：与广西金河矿业旗下两家矿山企业签署矿权整合意向合同。
• 2026年6月2日：与南丹县矿业权方完成意向合同签约。
• 2026年5月9日：确定为公司车河整合区、芒场整合区金属矿业权整合主体。

核心观点

公司为锡、锑双龙头，矿产资源储量丰富，拥有铜坑矿、高峰矿、佛子矿三大采矿权，未来还有五吉矿存注入预期。作为广西唯一国资有色金属上市平台，华锡有色是广西关键矿产“十五五”规划直接受益者，计划打造关键战略资源平台（锡、锑、钨、锗、镓、铟等），目标实现“十五五”资源量和产量至少翻倍。

风险提示

• 金属价格波动
• 项目进展不及预期
• 下游需求不及预期