工程机械珍惜加仓机会长牛趋势不改03032月挖机内销同比

2月挖机内销同比下滑符合预期

据产业链调研，2月挖机内销6500-7000台，同比下滑40%左右，主要受春节日历效应影响（2月中旬过年影响1月下旬和3月上旬）。参考2018年情况，虽然2月数据下滑显著，但一季度整体仍将保持增长，短期扰动不改全年向上趋势。

2026年是“内外共振+挖机非挖共振”的关键年份

重申2026年是工程机械行业“内外共振+挖机非挖共振”的一年，错过此轮行情需再等4年，建议珍惜加仓机会。

国内市场：更新周期从挖机延伸至非挖

房地产需求触底企稳，25年11月庞源塔吊数据同比转正，1月数据超过去3年水平，表明施工端已触底。25年房地产新开工面积不足6亿平（高峰22亿平），地产需求不再向下支撑更新周期，2026年挖机与非挖有望共振。

出口市场：矿山采掘及发展中国家城镇化是主要需求来源

金铜等金属价格上涨持续带动矿山机械需求；发展中国家城镇化需求具备长期增长潜力；短期欧美市场工程机械需求上行。出口行业兼具β（行业β）和α（市占率提升）优势。

2026年投资建议：加大板块配置，坚定持有

工程机械上行周期至少4年，今年为第2年。主机厂海外占比超60%，周期性减弱，预计今年业绩30%增速，估值无泡沫，建议坚定持有。

重点公司

主机厂：中联重科（H+A）、三一重工（H+A）、徐工机械、山推股份、柳工；
零部件：恒立液压、艾迪精密、福事特、唯万密封。