转型融资追踪报告——2025年第四季度

核心观点与关键数据

• 2026世界杯场馆物理风险分析：通过MSCI GeoSpatial Asset Intelligence分析，16个世界杯场馆对热浪、雨致洪水和雷电的暴露程度存在显著差异，为投资者评估基础设施物理风险提供参考。
• 气候基金表现：2025年，上市气候主题基金中位回报率为12.2%，较2024年增长；资产管理规模达6520亿美元，同比增长16.4%。全球约227支气候命名私募基金规模约1430亿美元。
• 科技巨头碳排放：科技巨头通过电力购买协议等方式抵消部分碳排放，但温室气体协议（GGP）拟议新规将要求更严格地将范围2排放报告与电力生产地点和时间挂钩，可能影响其碳排放报告。
• 债券投资者对低碳能源的融资：不同债券组合对低碳能源和化石能源的融资比例差异显著。MSCI新兴市场公司债券指数最低，为化石能源的0.03倍；MSCI美元投资级巴黎一致公司债券指数最高，为化石能源的2.57倍。
• 企业碳信用投资：2025年，企业退休碳信用202亿吨二氧化碳当量，连续四年增长。壳牌退休10.4亿吨二氧化碳当量，连续三年全球领先。自愿退休为主，自然碳汇项目占多数。
• 企业气候目标设定：截至2025年底，19%的上市公司气候目标获科学基于目标倡议（SBTi）验证，较2024年上升。约32%的企业设定了净零排放目标，与去年基本持平。
• 企业排放信息披露：截至2024年底，79%的上市公司披露范围1和/或范围2排放，较2024年上升。56%的企业披露部分范围3排放，较2024年上升。
• 企业减排进展：基于上市公司排放、行业碳预算和气候目标，其排放轨迹暗示本世纪全球升温将达3°C，远超1.5°C目标。仅12%的企业与1.5°C目标一致，62%的企业将超过2°C温控目标。
• 企业与国际气候目标对比：G20国家中，多家新兴市场企业的升温轨迹高于其所在国家，因企业排放范围更广（含范围3）。

研究结论

• 低碳经济转型中，资本流向受机遇与风险双重驱动，存在多条转型路径。
• 投资者需关注资产物理风险、气候基金表现、企业碳排放与减排目标、碳信用市场等关键指标。
• 企业减排进展缓慢，多数未达全球气候目标，需加强减排力度和信息披露。
• 科技巨头碳排放报告可能因新规发生变化，需关注其应对策略。
• 债券市场在低碳融资中扮演重要角色，不同市场表现差异显著。