供应压力增加，猪价继续下行

生猪市场分析总结

核心观点与市场现状

• 全国生猪价格呈现下行状态，规模企业出栏量增加明显，预计本月及后续出栏量持续增长，整体供应压力较大。
• 普通养殖户出栏量变化有限，二次育肥观望情绪增加，但受价格下行和低位影响，补栏动力有限。
• 生猪出栏体重维持高位，市场大小猪价差相对较高，二次育肥仍较谨慎，短期市场压力明显。

关键数据

• 生猪价格：全国均价10.24元/公斤，较昨日下降0.1元/公斤。各省份价格普遍下行，其中广东、江苏、福建等地降幅较大。
• 生猪期货：主力合约震荡表现，预计大方向仍以偏下行为主，但大小猪价差拉大可能减缓出栏节奏，期货或阶段性上涨。
• 养殖利润：自繁自养利润-159.65元/头，较昨日下降61.33元/头；外购仔猪利润20.83元/头，较昨日下降32.27元/头。
• 屠宰量：屠宰量125,729头，较昨日增加3,407头；标猪-中猪价差0.67元/公斤，中大猪-标猪价差0.22元/公斤。

研究结论与交易策略

• 短期生猪市场供应端压力持续存在，价格下行压力较大，但中长期受存栏下降影响，上方空间有限。
• 期货方面建议远月合约逢高布局空单，套利策略观望，期权策略以卖出宽跨式为主。
• 市场主要影响因素仍为供应端，养殖端产能高位维持，价格压力预计持续。

图表数据

• 图1展示期现货价格走势，显示现货价格下行，期货震荡。
• 图2和图3展示现货基差走势，呈现波动特征。
• 图4展示生猪盘面结构，显示不同合约价格差异。
• 图5和图6展示生猪自繁自养及外购仔猪利润，利润均下降。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
• 银河期货不对使用本报告导致的损失负责，建议客户自行进行投资决策。