海外浆厂推涨阔叶浆报价，黑纸有望引领造纸小阳春行情

木浆：海外浆厂推涨阔叶浆报盘价，节后浆价有所上行

• 针叶浆外盘报价持平，受人民币升值和下游需求较弱影响，现货价格表现较弱。
• 阔叶浆外盘持续报涨，2月Arauco阔叶浆明星报涨10美元至600美元/吨，3月巴西阔叶浆外盘提涨20美元/吨。
• 现货方面，节后阔叶浆外盘价格再次报涨，进口成本压力增大，现货价格较节前明显上涨。
• 欧洲港口库存去化较好，目前处于偏下区间；国内港口库存1-2月持续累库，2月下旬库存合计约235.51万吨，环比上升11.09%。

白纸系：2月价格稳定&库存上行，3月存提价预期

• 2月双胶纸、白卡纸市场整体稳定，70g木浆高白双胶纸月均价4725元/吨，70g木浆本白双胶纸月均价4459元/吨，均较上月持平；250-400g平张白卡纸月均价4269元/吨，较上月上涨0.02%。
• 成本压力下纸企报盘基本稳定，节后需求恢复偏缓慢。
• 3月部分规模纸企挺价意愿偏强，部分白卡纸、双胶纸规模企业提前发布3月价格提涨200元/吨通知。
• 2月双胶纸开工同环比下行，产量预估值为71.07万吨，环比减少18.63%，开工负荷率50.85%，环比下降4.36pct。
• 2月白卡纸产量预估值环比减少8.71%，同比增加18.00%，开工负荷率预估值环比下降1.48pct，同比上升3.28pct。
• 2月白卡纸库存天数上升较多，库存量环比增加32.46%；双胶纸库存也有所上行，库存天数环比上升10.83%。

黑纸系：2月箱瓦纸价格上涨较好，3月有望延续提价

• 2月箱板纸市场价格上调30-100元/吨，瓦楞纸价格成交上调30-110元/吨。
• 规模纸厂上调出厂价，带动下游包装厂春节备库积极性，节后涨价计划提前至2月25日执行。
• 规模纸厂已经发布3月4日涨价计划，拉涨态度明确。
• 同期国废价格继续下跌，2月国废黄板纸均价1515元/吨，环比下跌3.69%。
• 3月箱瓦纸价格上涨有望持续，废纸价格偏弱有利于纸厂盈利释放。
• 2月纸厂实际停机超预期，供应压力较小，开工负荷率预估值为43.89%（箱板纸）和37.21%（瓦楞纸），环比下降。
• 2月箱瓦纸企业库存去化，瓦楞纸企业库存环比减少8.80%，同比减少32.22%；箱板纸企业库存环比减少12.52%，同比减少30.92%。

风险提示

• 行业竞争加剧风险、海外供应链受冲击风险、原材料价格波动风险、国内消费不及预期风险。