核心观点与关键数据
- 近期催化:美太空部队参与对伊朗打击行动,全球首个搭载金刚石散热技术的H200服务器交付部署。
- 轴研所:在我国航天领域市占率90%以上,配套长征系列及商业航天企业。特种轴承在火箭发动机涡轮泵、卫星飞轮及太阳能帆板组件中为核心产品,预计到2028年对应收入29亿/利润10亿。
- 三磨所:我国磨料磨具行业唯一的综合性研究开发机构。
- 金刚石散热片:与H客户合作,光模块散热产品快速推进,批量后弹性空间大。
- 减薄砂轮等:国产化率仅5%,已实现对日企DISCO的国产替代,参考日本Disco24年营收174亿元,若实现20%替代则对应收入35亿/利润10亿。
研究结论
- 主业预期:风机轴承、磨具等主业预计2026年实现净利润3.5-4亿元。
- 增量贡献:叠加航天特种轴承、金刚石散热片、减薄砂轮等板块增量,未来三年公司利润有望快速突破20亿元。
- 估值与空间:30倍PE对应600亿市值,翻倍以上空间。
- 投资建议:持续推荐。