Minimax25业绩callback要点财务数字26年2月A

财务表现与行业趋势
2026年2月ARR（经常性收入）超过1.5亿美元；行业增长呈阶梯性而非线性外推；随着收入规模扩大和算力效率提升，2026年经调整净亏损率将进一步收窄。

M2系列模型表现
M2系列文本模型平均单日TOKEN消耗量较此前增长超6倍，涵盖开放平台API业务及CODINGplan编程套餐，其中CODINGplan的TOKEN消耗量同期增长超10倍；M2系列模型每百万TOKEN的推理算力成本下降超50%；2026年2月开放平台新注册用户数达2025年12月的4倍以上。

公司模型规划
3系列模型为不同模态融合的模型，包含文本模型M3、视频模型海螺3、声音模型speech3；预期通过跨模态融合实现智能涌现与新的能力跃迁；海螺3视频模型先做好各模态基础模型，再衔接生成能力；若海螺3研发成功，下一代海螺4将实现原生融合生成。

2026年三大趋势

1. 编程领域：从辅助工具Copilot走向同事级协作，未来将走向创新型发现（L4级）及更高阶的L5级智能；对应公司开放平台的文本API业务和CODINGplan编程套件业务。
2. 办公领域：Workspace赛道覆盖范围更广，市场空间更大；AI智能体的专业交付能力和渗透率将持续提升；对应公司的agent产品。
3. 多模态领域：模态跨模态融合将带来智能飞跃，生成内容可直接交付（如中长时间视频），同时降低用户使用门槛；对应公司的海螺AI产品和开放平台的多模态API业务。

毛利率与竞争策略
核心发展逻辑是优先关注收入与规模增速，而非单纯追求毛利；提升收入与规模的核心是打造模型差异化优势（M2系列兼具便宜与速度快）；国内模型普遍具备价格优势，但公司M2系列是可用模型中速度最快的；业务布局更多元，在面对不理性竞争时缓冲余地更大。

竞争优势与保持策略
公司搭建商业飞轮的核心优势：研发效率高且经市场验证，带动规模化效率提升，形成技术迭代的正向循环；行业真正重要的核心竞争力是模型进步的速度；M3系列模型最核心的升级是智能水平的提升，弥补与全球顶尖模型的差距；顶级开发者常用Claude模型做“大脑”，用Minimax模型做执行，因Minimax模型性价比高、执行速度快、执行能力强，但智能水平仍有差距，M3系列的核心突破点即弥补这一代差距。