东方计算机智谱业绩交流会及Callback要点1

收入与增长目标

• 当前API服务ARR约2.5亿美元，年底目标达10亿美元。
• Anthropic自2024年以来ARR年增长率达10倍，其中2025年底较2024年3月增长10倍，年初以来再增长10倍。
• 即使年底达10亿美元ARR，也仅占TAM（总潜在市场）一小部分，未来增长空间巨大。

毛利率与定价策略

• 2025H1毛利率为-0.4%，全年18.9%。
• 2026年以来API涨价83%，聚焦金字塔尖的高质量Token服务，客户接受高质高价。
• 未来目标毛利率对标海外40%左右的API服务水平。

整体目标与模型发展

• 核心目标：提升智能上限，从GLM4.5到5，实现Vibe Coding到Agentic Engineering的范式突破。
• 2025年4月将推GLM5.1，解锁异步长程任务，最终目标是Autonomous OS。
• 未来模型将提升参数量，增强多模态理解能力，视觉理解可能是第一步。

保持领先优势

• Coding方向具备先发优势，系统化能力不易被竞争对手追赶。

用户数与增长

• 400万注册用户，当前月增量是去年同期的5倍。
• Coding Plan推出后用户增长100万，Claw Plan不到20天增长40万。

当前状况与解决方案

• 算力资源紧张，若充足ARR可增长1-2倍。
• 短期通过采购和内部调配缓解，未来计划与算力公司开展闭源模型MaaS服务分成，降低自身算力投入压力，并优化芯片源头信息提高效率。
• 海外MaaS服务分成正在洽谈，2026年6-7月国产芯模优化Co-design将带来惊喜。

未来进展预期

• 沿“AGI商业价值=智能上限*Token消耗规模”提升战略。
• 2026年API和服务与本地化部署各占一半，未来2-3年更侧重标准化API服务。
• 垂直和B端机遇较大，已与滴滴、商旅、外卖等合作，出海通过主权大模型和海外MaaS分成开拓市场。

其他

• Claude Code部分代码泄露影响较小，泄露内容主要为工程优化而非模型层面，有助于提升智谱Coding等产品的用户体验。