伊以爆发大规模军事冲突 原油期价大幅跳空高开

行情复盘与资金流向

2月27日，原油期货主力合约收涨0.45%至488.4元，但资金整体流出4146.72万元。

背景分析

• 中国2月PMI 49.1，连续5个月处于收缩区间，压制原油需求预期。
• 美国汽油裂解价差季节性走弱，炼厂开工率回升缓慢。
• 机构预测全年原油过剩超过300万桶/日。

后市展望

核心焦点在于地缘断供风险，关注霍尔木兹海峡实际通行情况及美伊和谈可能。若伊朗局势外交解决且供应未受损，地缘溢价将快速回吐，市场重回过剩基本面。

资讯更新

• 2月28日，美以对伊朗发动大规模军事打击，伊朗反击但军事能力削弱，未实际封锁霍尔木兹海峡，外溢风险低。
• 特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，伊朗态度开放。
• OPEC+决定4月增产20.6万桶/日，小于市场预期。

盘面反应

外盘WTI原油开盘暴拉至72美元/桶，国内SC2604合约面临涨停风险。

供给分析

• OPEC+确认4月增产20.6万桶/日，低于市场预期。
• 伊朗石油设施未受损，产量约320万桶/日，出口约150万桶/日。
• 霍尔木兹海峡宣布关闭但实际未断航，超200艘油轮停航影响物流。
• 美国能源部表示不打算投放战略石油储备。
• 其他产油国如利比亚、委内瑞拉局势暂稳，俄罗斯产量稳定。

需求分析

• 宏观层面，中国PMI收缩压制需求预期，美国汽油裂解价差走弱，炼厂开工率回升缓慢。
• 短期需求疲软：中国春运结束交通用油回落，欧美取暖季结束汽油需求未启动。
• 地缘冲突短期未显著影响需求，但长期化可能抑制航空运输和贸易。

库存与结构

• EIA数据：美国原油库存激增1600万桶（预期+150万桶），为2023年2月以来最大增幅。
• 炼厂开工率下降至88.6%，真实需求疲软。
• 累库数据未引发价格下跌，市场交易重心锚定地缘政治。

结论

核心焦点在于地缘断供风险，关注霍尔木兹海峡实际通行情况及美伊和谈可能。若伊朗局势外交解决且供应未受损，地缘溢价将快速回吐，市场重回过剩基本面。

操作建议

观望。

风险提示

霍尔木兹海峡局势超预期恶化导致供应真实中断。