养殖日报：生猪现货价格国庆期间大涨，期价跳空高开

期货研究报告|养殖日报2022-10-11 生猪现货价格国庆期间大涨，期价跳空高开 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2301合约23765元/吨，较节前上涨1175元，涨幅5.2%。现货方面，河南地区外三元生猪价格26.33元/公斤，较节前上涨1.9元，现货基差LH01+2565，较节前上涨720元；江苏地区外三元生猪价格26.74元/公斤，较节前上涨1.98元，现货基差LH01+2975，较节前上涨809元；四川地区外三元生猪价格 26.84元/公斤，较节前上涨2.11元，现货基差LH01+3077，较节前上涨934元。 国庆期间，由于高猪价导致二次育肥和压栏的情况增加，叠加需求端的季节性复苏，推动生猪现货价格在假期上涨。此外，受到去年去产能的影响，预计10月份生猪供应仍会维持偏紧的局面，现货价格仍旧会保持坚挺，养殖利润会维持在较高的水平。目前散户�栏积极性不高，集团厂也有惜售情绪减少�栏计划，这种情况对于节后的价格会有较强的支撑。当前大肥较标猪的升水逐步拉大，会增加散户的惜售情绪。从需求端来看，当前寒潮天气对于北方地区的影响较大，气温急剧下降，对于生猪消费会有较大的刺激。从历史数据来看每年的9月到年末的生猪消费都会有一个周期性的增长，随着消费的复苏预计生猪现货价格会保持坚挺。然而，不可忽视政策对于生猪市场的影响，随着价格的逐步走高预计后续可能会有继续抛储来平抑价格，短期内可能对生猪价格造成影响。目前来看，去产能影响逐步显现，散户惜售情绪逐步发酵，随着气温降低消费触底反弹，预计未来生猪现货价格会维持坚挺。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4500元/500千克，较前日上涨214元，涨幅4.99%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格5.61元/斤，较节前上涨0.37元，现货基差 JD09+1113，较节前上涨155元；河北地区鸡蛋现货价格5.48元/斤，较节前上涨0.2 元，现货基差JD09+981，较节前下跌26元；山东地区鸡蛋现货价格5.65元/斤，较 节前上涨0.39元，现货基差JD09+1148，较前日上涨172元。 供应方面，上月初养殖企业因淘汰鸡价格高位顺势集中淘汰，后因鸡蛋现货价格延续高位震荡态势，企业养殖利润尚可，因此淘汰数量随之减少。本月初国庆节屠宰企业放假，淘汰鸡数量或将持续减少；虽然在产蛋鸡存栏环比小幅下降，但考虑到5月份 前后新补栏鸡苗在9月份陆续开产，叠加天气转凉，在产蛋鸡产蛋率增加等因素影响，预计本月鸡蛋供应小幅增加。需求方面，随着国庆补库的结束，季节性消费淡季来临，市场需求减弱，贸易商较为谨慎，多随用随采。整体来看后期鸡蛋市场供需两弱，重点关注蛋鸡淘汰数量。预计盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 无1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨7 图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤7 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图22:生猪现货基差丨单位：元/吨8 图23:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克8 图24:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.国家发展改革委：近期，生猪价格持续高位运行，已处于历史较高水平。为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。下一步，国家发展改革委将会同有关部门密切关注生猪市场供需和价格形势，继续投放中央猪肉储备，必要时进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方政府猪肉储备。 2.新希望：9月销售生猪116.7万头，环比增长23.8%，同比增长24.74%；收入为 30.23亿元，环比增长37.85%，同比增长151.92%；商品猪销售均价22.96元/公斤，环比增长9.54%，同比增长80.79%。 3.天邦食品：公司9月销售商品猪36.89万头，销售收入9.18亿元，销售均价24.34 元/公斤，环比变动分别为16.34%、17.78%、10.29%。2022年1-9月销售商品猪 309.18万头，销售收入60.07亿元，销售均价16.57元/公斤，同比变动分别为 10.04%、-2.82%、-18.28%。 4.温氏股份：9月销售肉猪158.44万头，收入46.12亿元，毛猪销售均价23.89元/公斤，环比变动分别为5.34%、18.59%、9.14%，同比变动分别为-6.73%、91.37%、99.08%。 5.正邦科技：公司2022年9月销售生猪67.95万头（其中仔猪47.46万头，商品猪 20.49万头），环比上升10.76%，同比下降50.62%；销售收入6.89亿元，环比下降6.01%，同比下降60.42%。9月，公司生猪销售数量及销售收入同比降幅较大主要是由于公司经营产能调减及销售策略调整所致。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 20202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2018201920202021202220182019202020212022 4 4 4 3 3 3 3 3 2 2 2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2018201920202021202220182019202020212022 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 1804 1604 1403 120 3 100 802 602 401 201 2021/1/1 2021/1/26 2021/2/20 2021/3/17 2021/4/11 2021/5/6 2021/5/31 2021/6/25 2021/7/20 2021/8/14 2021/9/8 2021/10/3 2021/10/28 2021/11/22 2021/12/17 2022/1/11 2022/2/5 2022/3/2 2022/3/27 2022/4/21 2022/5/16 2022/6/10 2022/7/5 2022/7/30 2022/8/24 2022/9/18 2021/1/1 2021/1/25 2021/2/18 2021/3/14 2021/4/7 2021/5/1 2021/5/25 2021/6/18 2021/7/12 2021/8/5 2021/8/29 2021/9/22 2021/10/16 2021/11/9 2021/12/3 2021/12/27 2022/1/20 2022/2/13 2022/3/9 2022/4/2 2022/4/26 2022/5/20 2022/6/13 2022/7/7 2022/7/31 2022/8/24 2022/9/17 00 (20) (40) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 2018201920202021202220182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 20212022 1